2016年中级职称财务管理常见考点：证券投资管理
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【考点四十四】证券投资管理
一、证券资产投资的风险
（一）系统风险
类型 |
价格风险 | 由于市场利率上升，――证券市场发行量增加－－证券资产价 格下降（反方向） 期限越长，价格风险越大 |
再投资风险 | 无法通过再投资而实现预期收益 | |
购买力风险 | 通货膨胀 |
（二）非系统风险
类型 | 违约风险 | 发行者无法按时兑付 |
变现风险 | 持有者无法以正常的价格平仓 | |
破产风险 | 发行者破产清算 |
二、债券投资
债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值
债券价值>购买价格时，投资。
【结论】
①票面利率高于市场利率，价值高于面值；
②票面利率低于市场利率，价值低于面值；
③票面利率等于市场利率，价值等于面值。
（一）债券期限对债券价值的敏感性
（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。
（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。
（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
（二）市场利率对债券价值的敏感性
（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。
（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变
动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化
的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。
（三）债券投资的收益率
按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券
投资项目的内含报酬率。
逐步测试法＋插值法
三、股票投资
（一）股票的价值
（1）固定增长模式
（2）零增长模式
（3）阶段性增长模式
（二）股票投资的收益率
1.
2.
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