2016税务师《财务与会计》知识点：筹资方式

　　2016税务师《财务与会计》知识点：筹资方式

　　【东奥小编】现阶段进入2016年税务师考试预习备考期，是梳理考点的宝贵时期，我们一起来学习2016《财务与会计》预习考点：筹资方式。

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　　一、股权筹资

　　二、债务筹资

　　【所属章节】：

　　本知识点属于《财务与会计》科目第四章筹资与分配管理，第二节筹资方式的内容。

　　【知识点】：

　　一、股权筹资

　　(一)基本形式

　　1.吸收直接投资

　　出资方式

　　以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。

　　【提示】

　　(1)吸收工业产权等无形资产出资的风险较大(技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失);

　　(2)《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

　　(3)特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。

　　【例题•单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是(　　)。

　　A.存货

　　B.固定资产

　　C.可转换债券

　　D.特许经营权

　　【答案】D

　　【解析】《公司法》对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项D。

　　2.发行普通股股票

　　3.留存收益

　　【例题•单选题】下列各项中，属于盈余公积金用途的有(　　)。

　　A.弥补亏损

　　B.转增股本

　　C.扩大经营

　　D.分配股利

　　【答案】ABC

　　【解析】盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。所以，选项A、B、C正确。

　　【例题•单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是(　　)。

　　A.资本成本较高

　　B.筹资费用较高

　　C.稀释原有股东控制权

　　D.筹资数额有限

　　【答案】D

　　【解析】留存收益的筹资特点包括：(1)不发生筹资费用;(2)维持公司的控制权分布;(3)筹资数额有限。本题考核留存收益筹资的特点。

　　(二)权益筹资的特点

　　1.权益筹资方式特点比较

　　【例题•多选题】与“吸收直接投资”方式相比较，“发行普通股”筹资方式所具有的特点有(　　)。

　　A.资本成本较高

　　B.资本成本较低

　　C.公司与投资者易于沟通

　　D.手续相对复杂，筹资费用较高

　　E.利用财务杠杆

　　【答案】BD

　　【解析】相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。

　　2.股权筹资的优缺点(与债务筹资比)

　　【例题•单选题】下列关于公开发行普通股股票筹资的表述中，错误的是(　　)。(2014年)

　　A.与发行债券相比，易分散公司的控制权

　　B.便于市场确定公司价值

　　C.与吸收直接投资相比，资本成本较高

　　D.信息沟通与披露成本较大

　　【答案】C

　　【解析】公开发行普通股股票筹资会增加新的股东，股东越多控制权越分散，而发行债券不会增加新的股东，所以选项A正确;公开发行的普通股股票，可以在市场上进行交易，有公开的交易价格，这样就可以根据公司股票的价格来确定公司的价值，所以选项B的说法正确;相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低，所以选项C的说法不正确;公开发行的普通股股票要上市交易，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，所以选项D的说法正确。

　　二、债务筹资

　　(一)银行借款

　　1.银行借款的种类

　　【例题•单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中，不能作为质押品的是(　　)。

　　A.厂房

　　B.股票

　　C.汇票

　　D.专利权

　　【答案】A

　　【解析】质押是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。厂房是不动产，不能质押。

　　2.长期借款的保护性条款

　　【例题·多选题】应用于大多数借款合同的条款是(　　)。

　　A.例行性保护条款

　　B.一般性保护条款

　　C.特殊性保护条款

　　D.限制性保护条款

　　E.弹性保护条款

　　【答案】AB

　　【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数借款合同中。

　　3.银行借款的筹资特点

　　(二)发行公司债券

　　1.公司债券的种类

　　(1)按债券是否记名，可分为记名债券和无记名债券;

　　(2)按能否转换为公司股票，可分为可转换债券和不可转换债券;

　　(3)按是否上市流通，可分为上市债券和非上市债券;

　　(4)按偿还期限的长短，可分为长期债券(一年以上)和短期债券(一年及以下);

　　(5)按支付利息的形式不同，可分为固定利息债券、浮动利息债券和贴息债券;

　　(6)按发行的保证条件不同，可分为抵押债券、担保债券和信用债券。

　　2.公司债券的发行价格

　　(1)债券的基本要素

　　①面值——到期还本金额

　　②票面利率——利息=面值×票面利率

　　③付息方式——付息时点

　　④到期日——期限

　　(2)计算公式

　　债券发行价格

　　【提示】债券发行价格=各期利息的现值+到期本金的现值，其折现率为市场利率

　　【教材例4-1】某公司发行一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年底付息一次，期限为10年。若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为多少?若市场年利率为6%，则该债券的发行价格为多少?

　　【答案】

　　根据债券估价模型：

　　(1)当市场年利率为10%时：

　　P=I×(P/A，k，n)+F×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)

　　=80×6.1446+1000×0.3855

　　=877.07(元)

　　(2)当市场年利率为6%时：

　　P=I×(P/A，k，n)+F×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)

　　=80×7.3601+1000×0.5584

　　=1147.21(元)

　　【例题•单选题】甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6%、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为8%，则该债券的发行价格是(　　)万元。

　　[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F,8%，4)=0.7350，(P/F,4%，8)=0.7307](2011年)

　　A.55.98

　　B.56.02

　　C.58.22

　　D.60.00

　　【答案】A

　　【解析】

　　债券的发行价格

　　=60×6%×1/2×(P/A，4%，8)+60×(P/F，4%，8)

　　=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(万元)。

　　(3)影响债券发行价格的因素

　　①债券面值：同向

　　②债券利率：同向

　　③市场利率：反向

　　票面利率>发行时的市场利率，溢价发行

　　票面利率<发行时的市场利率，折价发行

　　票面利率=发行时的市场利率，平价发行

　　④债券期限：越接近到期日，债券价格越接近票面值。

　　【提示】教材结论是针对分期付息债券;若考试特指到期一次还本付息债券，则越接近到期日，债券价格越接近到期本利和。

　　3.发行公司债券的筹资特点

　　(三)融资租赁

　　1.融资租赁的基本形式

　　【例题•单选题】对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付购买设备，然后将设备出租给承租企业的租赁方式为(　　)。

　　A.直接租赁

　　B.转租租赁

　　C.售后回租

　　D.杠杆租赁

　　【答案】D

　　【解析】杠杆租赁由出租公司出部分资金，其余资金以设备作抵押向金融机构借款，购买设备，然后将设备出租给承租企业。所以此题选D。

　　2.融资租赁租金的影响因素

　　(1)租金的构成要素

　　①设备原价及预计残值

　　②利息

　　③租赁手续费(业务费及租赁公司应得利润)

　　(2)租金的影响因素

　　①租金构成要素的大小

　　②租赁费的支付方式

　　3.融资租赁的租金计算

　　(1)决定租金的因素

　　【例题·单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是(　　)。

　　A.设备原价

　　B.租赁手续费

　　C.租赁设备的维护费用

　　D.垫付设备价款的利息

　　【答案】C

　　【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

　　(2)租金支付方式(通常采用分次支付的方式)

　　(3)租金的计算

　　①计算方法

　　租金的计算大多采用等额年金法。

　　②折现率的确定

　　根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

　　【例4-2】某企业于20×3年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次。

　　【补充要求】

　　计算每年年末应支付的租金【答案】

　　每年租金=[600000-50000×(P/F，10%，6)]/(P/A，10%，6)=131283(元)

　　【例题·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年年初支付的租金为(　　)万元。

　　A.123.84

　　B.123.14

　　C.137.92

　　D.137.35

　　【答案】A

　　【解析】[500-5×(P/F，12%，5)]=先付租金×(P/A，12%，5)×(1+12%)

　　先付租金=(500-5×0.5674)/(3.6048×1.12)=123.14(万元)

　　或：

　　[500-5×(P/F，12%，5)]=先付租金×[(P/A，12%，4)+1]

　　先付租金=(500-5×0.5674)/(3.0373+1)=123.14(万元)

　　4.融资租赁筹资的特点

　　总结

　　各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较

　　【例题·多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有(　　)。

　　A.资本成本较高

　　B.一次筹资数额较大

　　C.扩大公司的社会影响

　　D.募集资金使用限制较多

　　E.容易分散公司的控制权

　　【答案】ABC

　　【解析】发行公司债券筹资的特点包括：(1)一次筹资数额大;(2)募集资金的使用限制条件少;(3)资本成本负担较高;(4)提高公司的社会声誉。选项D说资金使用的限制较多，所以是不正确的。

　　【例题·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是(　　)

　　A.资本成本低

　　B.融资风险小

　　C.融资期限长

　　D.融资限制少

　　【答案】A

　　【解析】融资租赁的筹资特点如下：(1)无须大量资金就能迅速获得资产;(2)财务风险小，财务优势明显;(3)限制条件较少;(4)能延长资金融通的期限;(5)资本成本高。

　　(二)债务筹资的优缺点(与股权筹资比)

　　【例题·多选题】下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有(　　)。

　　A.普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资本成本也较低

　　B.由于负债利息是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益

　　C.通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应

　　D.短期借款方式筹资速度快，使用灵活

　　E.长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资本成本较高

　　【答案】AE

　　【解析】普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，但是对投资者来说没有固定的收益，投资风险很大，同时普通股股利由净利润支付，净利润需要先缴纳所得税，筹资公司得不到抵减税款的好处，再者，普通股股票的发行手续复杂，发行费用一般也比较高，所以其资本成本较高，所以选项A不正确;长期借款的利率一般低于债券利率，且借款属于直接融资，筹资费用较少，与发行股票和债券相比，长期借款的资本成本比较低，所以选项E不正确。

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