2016税务师《财务与会计》知识点：有价证券投资管理

来源：东奥会计在线责编：文博2016-11-02 10:53:10

2016税务师《财务与会计》知识点：有价证券投资管理

　　【东奥小编】现阶段进入2016年税务师考试备考冲刺期，是梳理税务师考试考点的宝贵时期，我们一起来学习2016《财务与会计》基础考点：有价证券投资管理。

有价证券投资管理

　　一、股票投资和债券投资的特点比较

　　(一)股票投资优缺点

　　1.优点

　　(1)投资收益高。

　　(2)能降低购买力的损失。

　　(3)流动性很强。

　　(4)能达到控制股份公司的目的。

　　2.缺点：风险大。

　　(二)债券投资优缺点

　　1.优点

　　(1)投资收益比较稳定;

　　(2)投资安全性好。

　　2.缺点：债券投资公司不可能达到参与控制发行单位业务活动的目的。

　　【例题·多选题】与股票投资相比，债券投资的主要缺点有( )。

　　A.购买力风险大

　　B.投资风险大

　　C.没有经营管理权

　　D.投资收益不稳定

　　E.财务风险高

　　【答案】AC

　　【解析】与股票投资相比，债券投资风险比较小，本金安全性高，收入稳定性强，但其购买力风险较大，且投资者没有经营管理权。

　　二、证券的估价模型

　　(一)股票的估价模型——确定股票价值

　　1.股票价值的含义：股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，又称为“股票的内在价值”。

　　2.股票价值的计算

　　(1)有限期持有，未来准备出售

　　(2)无限期持有

　　现金流入只有股利收入

　　①零增长模型

　　②固定增长模型

　　【注意】

　　①公式的通用性

　　必须同时满足两条:

　　(1)现金流是逐年稳定增长;

　　(2)无穷期限。

　　②区分D1和D0

　　D1在估价时点的下一个时点,D0和估价时点在同一时点

　　【教材例题5-15】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元，公司每年股利的增长速度为3%，投资者要求的报酬率为8%，则该公司的股票价格为多少?

　　根据固定增长模型的股价模型，计算该公司的股票价格为：

　　③非固定成长股(补充)

　　计算方法-分段计算。

　　【例题·计算题】一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。

　　【答案及解析】

　　1～3年的股利收入现值=2.4×(P/F，15%，1)+2.88×(P/F，15%，2)+3.456×(P/F，15%，3)=6.539(元)

　　4～∞年的股利收入现值=D4/(RS-g)×(P/F,15%，3)=84.831(元)

　　V=6.539+84.831=91.37(元)

　　3.决策原则

　　当股票价值高于股票市价(购买价格)，可以购买。

　　【例题·单选题】现有两只股票,A股票的市价为15元,B股票的市价为7元,某投资人经过测算得出A股票的价值为12元,B股票的价值为8元,则下列表达正确的有( )。

　　A.股票A比股票B值得投资

　　B.股票B和股票A均不值得投资

　　C.应投资A股票

　　D.应投资B股票

　　【答案】D

　　【解析】A股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。

　　(二)债券估价模型——债券价值的确定(***)

　　1.债券价值含义(债券本身的内在价值)

　　未来的现金流入的现值

　　2.计算

　　(1)分期等额付息的债券估价模型

　　【教材例题5-16】某公司投资购入一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年末付息一次，期限为10年。若市场利率为10%，则该债券的价值为多少?若市场利率为6%，则该债券的价值又为多少?

　　【答案】

　　根据债券估价模型，该债券的价值为：

　　(1)当市场利率为10%时：

　　P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)

　　=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)

　　(2)当市场利率为6%时：

　　P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，6%，10) +1000×(P/F，6%，10)

　　=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)

　　【结论】市场利率与债券价值反向变动。

　　(1)当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券票面价格;

　　(2)当市场利率低于票面利率时，债券价值高于债券票面价格;

　　(3)当市场利率等于票面利率时，债券价值等于债券票面价格。

　　【例题•单选题】甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6%、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为8%，则该债券的发行价格是( )万元。[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F,8%，4)=0.7350，(P/F,4%，8)=0.7307](2011年)

　　A.55.98

　　B.56.02

　　C.58.2

　　D.60.00

　　【答案】A

　　【解析】

　　债券的发行价格

　　=60×6%×1/2×(P/A，4%，8)+60×(P/F，4%，8)

　　=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(万元)。

　　(2)一次还本付息的债券估价模型

　　【例题·计算题】假设目前证券市场上有一种债券，面值为2000元，票面利率为8%，单利计息，期限为5年，到期一次还本付息。若市场利率为7%，则该债券的价值为多少?若市场利率为8%，则该债券的价值为多少?若市场利率为9%，则该债券的价值为多少?

　　根据一次还本付息的债券估价模型，计算如下：