2017年中级会计职称《财务管理》考点精编：资产的风险及其衡量
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资产的风险及其衡量
(一)风险的含义：
风险是指收益的不确定性。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用使企业的实际收益与预期收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。
(二)风险的衡量
【例题·多选题】下列指标中，能够反映资产风险的有( )。
A.标准离差率
B.标准差
C.期望值
D.方差
【答案】ABD
【解析】期望值不能衡量风险，选项C错误。
【教材例2-23】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率布情况如表所示。
表 A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况 | 该种情况出现的概率 | 投资收益率 | ||
项目A | 项目B | 项目A | 项目B | |
好 | 0.2 | 0.3 | 15% | 20% |
一般 | 0.6 | 0.4 | 10% | 15% |
差 | 0.2 | 0.3 | 0 | -15% |
【补充要求】
(1)估算两项目的预期收益率;
(2)估算两项目的方差
(3)估算两项目的标准差;
(4)估算两项目的标准离差率。
【解析】
(1)项目A的期望投资收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
项目B的期望投资收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
(2)项目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.1-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024
项目B的方差=0.3×(0.2-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.0221
(3)项目A的标准差= =0.049
项目B的标准差= =0.1487
(4)项目A的标准离差率=0.049/0.09=54.4%
项目B的标准离差率=0.1487/0.075=198.3%
所以：B项目的风险大
【提示】预期值不同，不能直接根据标准差比较，要进一步计算标准离差率。
【例题·单选题】已知甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是( )。
A.标准离差率
B.标准差
C.协方差
D.方差
【答案】A
【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
(三)风险对策
风险对策 | 含 义 | 方法举例 |
规避风险 | 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 | 拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目; 新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。 |
减少风险 | 包括：（1）控制风险因素，减少风险的发生；（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 | 进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。 |
风险对策 | 含 义 | 方法举例 |
转移风险 | 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。 | 向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 |
接受风险 | 包括风险自担和风险自保两种。 | 风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 |
【例题·单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是( )。
A.业务外包
B.多元化投资
C.放弃亏损项目
D.计提资产减值准备
【答案】A
【解析】选项A属于转移风险的措施，选项B属于减少风险的措施，选项C属于规避风险的措施，选项D属于接受风险中的风险自保。
(四)风险偏好
种类 | 选择资产的原则 |
1.风险回避者 | 选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产。如果风险高,收益也较高时,取决于投资人对待风险的态度。 |
种类 | 选择资产的原则 |
2.风险追求者 | 风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。 他们选择资产的原则是当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。 |
种类 | 选择资产的原则 |
3.风险中立者 | 风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。 |
【例·单选题】已知有X和Y两个互斥投资项目，X项目收益率和风险均大于Y项目的收益率和风险。下列表述中，正确的是( )。
A.风险回避者会选择Y项目
B.风险回避着会选择X项目
C.风险追求者会选择X项目
D.风险追求者会选择Y项目
【答案】C
【解析】对于风险回避者，当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产;面对于同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。但当面临以下这样两种资产时，他们的选择就要取决于他们对待风险的不同的态度：一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险，而另一项资产虽然预期收益率低，但风险水平也低。所以选项A、B不正确;对于风险追求者，与风险回避者恰恰相反，风险追求者主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用，所以风险大的项目收益率也较高，那么风险追求者更会选择该项目，所以选项C正确。
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