2017中级会计职称《财务管理》考点精编：回收期

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　　回收期(PP)

　　回收期(Payback Period),是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

　　(一)静态回收期

　　1.含义

　　静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

　　2.计算方法

　　(1)未来每年现金净流量相等时

　　教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元;乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。

　　要求：用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床?

　　【解析】

　　甲机床回收期=35000/7000=5(年)

　　乙机床回收期=36000/8000=4.5(年)

　　计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。

　　【考题•单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为( )年。

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　【答案】B

　　【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60(万元)，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B正确。

　　(2)未来毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期

　　设M是收回原始投资的前一年

　　教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。要求：计算该投资项目的回收期。

　　表6-6 项目现金流量表 单位：元

　　【解析】

　　静态回收期=3+(150000-125000)/50000=3.5(年)

　　改：考虑全部项目寿命期的现金流量表 单位：元

　　【例题•单选题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，营运资金垫资5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是( )年。

　　A.3.35

　　B.4.00

　　C.3.60

　　D.3.40

　　【答案】C

　　【解析】截止第三年年末还未补偿的原始投资额=50000-10000-12000-16000=12000(元)，所以静态回收期=3+12000/20000=3.6(年)。

　　(二)动态回收期

　　1.含义

　　动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。

　　2.计算方法

　　(1)未来每年现金净流入量相等时：

　　利用年金现值系数表，利用插值法计算。

　　(P/A，i，n)=原始投资额现值/每年现金净流量

　　教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元;乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。

　　补充要求：假定资本成本率为9%,用动态回收期指标决策该厂应选购哪种机床?

　　【解析】

　　甲机床

　　35000=7000×(P/A,9%,n)

　　(P/A,9%,n)=5

　　期数 系数

　　6 4.4859

　　n 5

　　7 5.0330

　　n=6.94

　　乙机床

　　36000=8000×(P/A,9%,n)

　　(P/A,9%,n)=4.5

　　期数 系数

　　6 4.4859

　　n 4.5

　　7 5.0330

　　n=6.03

　　【例题•判断题】如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期现金净流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数但不等于动态回收期，动态回收期需要利用年金现值系数，利用内插法推算出回收期。

　　(2)未来每年现金净流量不相等时：根据累计现金流量现值来确定回收期。

　　设M是收回原始投资的前一年

　　教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。

　　要求：计算该投资项目的动态回收期。

　　表6-6 项目现金流量表 单位：元

　　【解析】

　　动态回收期

　　=3+(150000-112145)/41150

　　=3.92(年)

　　改：考虑全部项目寿命期的现金流量表

　　(三)优缺点

　　优点：计算简便，易于理解。

　　【理解】可以大体上衡量风险。回收期越短，所冒风险越小。

　　缺点：

　　静态回收期法的不足之处是不能考虑货币的时间价值;静态回收期和动态回收期计算回收期时只考虑了未来现金流量(或现值)总和中等于原始投资额(或现值)的部分，没有考虑超过原始投资额(或现值)的部分。

　　【扩展】不能衡量盈利性

　　【例题•单选题】下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是( )。

　　A.计算简便

　　B.便于理解

　　C.直观反映返本期限

　　D.正确反映项目总回报

　　【答案】D

　　【解析】投资回收期不能计算出较为准确的投资经济效益。

　　【例题•多选题】在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有( )。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。

　　【提示】

　　回收期细分为包括投资建设期的回收期和不包括投资建设期的回收期。考试不特指均是包括投资期的回收期。

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