2017中级《财务管理》强化考点：股利政策与企业价值

来源：东奥会计在线责编：石美丹2017-08-01 10:09:41

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　　【内容导航】：

　　(一)股利政策与企业价值

　　(二)股利政策

　　【所属章节】：

　　本知识点属于中级《财务管理》科目第九章收入与分配管理第四节分配管理

　　【知识点】：股利政策与企业价值；股利政策

　　第四节分配管理

　　股利政策与企业价值

　　股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。

　　(一)股利分配理论

　　核心问题：是股利政策与公司价值的关系问题。

　　1.股利无关论

　　公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。

　　【提示】建立在完美市场假设前提下：

　　没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、股东对股利收入和资本增值之间无偏好。

　　2.股利相关论

“手中鸟”理论	该理论认为，厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。
信号传递理论	该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。
所得税差异理论	该理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。
代理理论	该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。