2017中级《财务管理》强化考点：股利政策与企业价值

来源：东奥会计在线责编：石美丹2017-08-01 10:09:41

　　股利政策

　　1.剩余股利政策

内容	是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。
理论依据	MM股利无关理论。
优点	留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
缺点	股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
适用范围	一般适用于公司初创阶段。

　　【例题• 多选题】下列各项中，属于剩余股利政策优点有( )。

　　A.保持目标资本结构

　　B.降低再投资资本成本

　　C.使股利与企业盈余紧密结合

　　D.实现企业价值的长期最大化

　　【答案】ABD

　　【解析】剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷是：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。

　　2.固定或稳定增长的股利政策

内容	指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
理论依据	股利相关理论。
优点	（1）有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格；（2）有利于投资者安排收入与支出。
缺点	（1）股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化；（2）在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。
适用范围	通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。

　　【例题•单选题】公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。

　　A.降低资金成本

　　B.维持股价稳定

　　C.提高支付能力

　　D.实现资本保全

　　【答案】B

　　【解析】稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

　　3.固定股利支付率政策

内容	指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率。
理论依据	股利相关理论。
优点	（1）股利的支付与公司盈余紧密地配合；（2）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。
缺点	（1）由收益不稳导致股利的波动所传递的信息，容易成为公司的不利因素；（2）容易使公司面临较大的财务压力；（3）合适的固定股利支付率的确定难度大。
适用范围	适用于那些处于稳定发展并且财务状况也比较稳定的公司。