2017中级《财务管理》强化考点：市盈率
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(一)市盈率
(二)每股净资产
(三)市净率
【所属章节】：
本知识点属于中级《财务管理》科目第十章财务分析与评价第三节上市公司基本财务分析
【知识点】：市盈率;每股净资产;市净率
第三节 上市公司基本财务分析
市盈率
计算 | 分析 | 影响因素 |
市盈率 =每股市价/每股收益 | 反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。 一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大。另一方面。市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大。 | （1）上市公司盈利能力的成长性。 （2）投资者所获报酬率的稳定性。 （3）市盈率也受到利率水平变动的影响。 |
【提示】
每股收益很小或接近亏损，很高的市盈率不能说明任何问题。
通常难以根据某一股票在某一时期的市盈率对其投资价值做出判断。应该进行不同时期以及同行业不同公司之间的比较或与行业平均市盈率进行比较,以判断股票的投资价值。
【例题•单选题】下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是( )。(2011年)
A.市盈率
B.每股收益
C.销售净利率
D.每股净资产
【答案】A
【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。
每股净资产(每股账面价值)
计算 | 分析 |
每股净资产= 股东权益总额／发行在外的普通股股数 | 利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。 【投资者的观点有冲突】 如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。 但是，也不能一概而论，在市场投机气氛较浓的情况下，每股净资产指标往往不太受重视。短线投资者认为市价高于账面价值的公司前景好、有潜力。 |
【例题•判断题】通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。( )
【答案】√
【解析】利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。
市净率
计算 | 分析 |
市净率=每股市价/每股净资产 | 市净率是每股市价与每股净资产的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。 【投资者的观点有冲突】 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。 |
【例题·综合题】戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：
资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。
资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2000万元，预计每年可实现利润300万元，投资报酬率为15%，2016年年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司投资的必要报酬率为10%。
资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表4所示：
表4 戊公司资产负债表相关数据 单位：万元
项目 | 金额 |
资产总计 | 10000 |
负债总计 | 6000 |
股本 （面值1元，发行在外1000万股） | 1000 |
资本公积 | 500 |
盈余公积 | 1000 |
未分配利润 | 1500 |
所有者权益合计 | 4000 |
资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要，戊公司2015年年末的资本结构即为目标资本结构。
资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：
(1)鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50%，不再计提盈余公积;
(2)每10股发放现金股利1元;
(3)每10股发放股票股利1股。发放股利时戊公司的股价为10元/股。
要求：
(1)(2)略(前已讲)
(3)计算市盈率和市净率。
(4)(5)略(前已讲)
【答案】
(3)每股收益=500/1000=0.5(元)
市盈率=10/0.5=20(倍)
每股净资产=4000/1000=4(元)
市净率=10/4=2.5(倍)
指标分析总结
(1)每股收益 衡量企业盈利能力
(2)每股股利：
与盈利能力没有必然联系，要考虑公司的股利政策;
(3)衡量股票投资价值的指标
市盈率：指标高，投资价值高，未来发展潜力强，但风险大;
市净率：一般情况下：指标低，投资价值高，风险小;
每股净资产：一般情况下：指标高，投资价值高，风险小
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