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2017《金融》基础考点：金融市场的有效性

来源：东奥会计在线责编：王子琪2017-08-17 17:39:29

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　　【东奥小编】2017中级经济师备考正在紧张而忙碌的进行当中，东奥小编每天为大家整理2017中级经济师金融知识点：金融市场的有效性

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　　本知识点属于《金融》科目第一章第一节金融市场与金融工具概述

　　【知识点】：金融市场的有效性

　　金融市场的一个重要动能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。好的市场可以迅速传递大量准确的信息，帮助证券的价格那事调整到它应该调整到的价位上;反之，差的市场信息传递慢且不准确，要花费很长的时间才能将证券价格调整到位。金融市场有效意味着资源配置有效和市场运行有效。资源配置有效，指的是证券价格是一个可以信赖的正确的投资信号，投资者可以根据这些价格信号的指导选择投资方向并获得最大收获。市场运行有效，指的是证券交易的中介入能够以最低的成本提供服务，并只收取与所提供服务相适应的费用。

　　为了评价金融市场的效率，经济学家们做了大量研究，提出了有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称EHM)，其中做出重要贡献的是美国经济学家尤金·法玛。有效市场假说根据证券价格对不同信息的反映情况，将金融市场的有效性分为弱式有效、半强式有效的强式有效三种。

　　在弱式有效市场中，市场价格已充分反映出所有过去历史的价格信息，包括成交价、成交量、卖空金额、融资金额等。弱式有效市场假说认为，技术分析是徒劳的。

　　在半强式有效市场中，与公词前景有关的全部公开信息已经在股价中得到反映。除了过去的价格信息外，这种信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。半强式有效市场假说认为，技术分析和基本面分析无效。

　　在强式有效市场中，股价反映了全部与公司有关的信息，包括公开的和尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。强式有效市场假说认为，任何方式都不能获得超额利益。这种假设在现实生活中很难得到证明，因为那些以内幕信息为前提的交易通常能赚取超常收益。

　　有效市场假说至少在以下四个方面可以带给投资者有交办的启示。①历史没有记忆。在弱式有效市场上，市场价格的未来走向与其历史变化没有任何必然联系，市场价格过去的表现并不影响它以后的升降。因此，与市场价格的历史记录作对比，并不能有效地帮助投资者判断目前的市场价格是否合理。②市场价格可能是最可信赖的价格。市场价格是市场上绝大多数投资者对各种信息进行综合分析判断的均衡值，反映了绝大多数投资者的总体预期，从统计平均值上讲，它很可能是对于证券价格的最好判断。在有效市场上，个别投资者完全可能在某几次投资活动中取得超乎建党的丰厚利润，但却无法长期稳定地保持这种成绩，其总的投资结构，将只能获得平均利润，而不是超额利润。③市场没有幻觉。在有效市场上，证券价格取决于其实际价值的高低，靠制造假象(例如对会计报表、会计方式等进行调整和变换)无法真正影响证券价格。④寻找规律者自己消灭了规律。金融市场的效率是以其对信息的迅速而完全的反映为基础的，而这种迅速、完全的反映又取决于投资者的辛勤劳动和努力。投资者越是努力发现每一条信息中对市场价格的影响因素，并试图加以利用，市场价格对信息的反映就越迅速、越完全，金融市场就越有效。反之，金融市场的有效性就有可能下降。因此，投资者对赚钱机会的孜孜以求和辛勤劳作，大大提高了证券市场的效率，也使投资者在证券市场上赚钱更加艰难。

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