2017中级经济师《金融》基础考点：到期收益率
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(一)零息债券的到期收益率
(二)附息债券的到期收益率
【所属章节】：
本知识点属于《金融》科目第二章利率与金融资产定价 第二节 利率决定理论
【知识点】：到期收益率
到期收益率是指将债券持有到偿还期所获得的收益。
(一)零息债券的到期收益率
零息债券不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。如果按年复利计算，则到期收益率的计算公式为：.
其中，P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。
例如，一年期的零息债券，票面额100元，如果现在的购买价格为90元，则到期收益率的计算公式为：
解得r=11.1%
如果按半年复利计算,则其到期收益率计算公式为:
假设某公司发行的折价债券面值是100元,期限是10年,如果这种债券的价格为30元,则可以根据:
就可以解出其按半年复利计算的到期收益率r=12.44%。投资者今天出30元，获得了10年后得到100元的保证。
(二)附息债券的到期收益率
如果按年利计算，附息债券到期收益率的计算公式为：
其中，P为债券价格，C为票面收益(年利息)，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。
在现实中，许多债券并不是一年支付一次利息，而是每半年支付一次利息，到期归还全部本金。如果按半年复利计算，这种债券到期收益率的计算公式如下：
例如，某公司以12%的利率发行5年期的附息债券，每半年支付一次利息，发行价格为93元，票面面值为100元，则上式变为：
解得r=14%
如果已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，反之已知债券的到期收益率，就可以求出债券的价格。从中不难看出，债券的市场价格越高，到期收益率越低;反之，债券的到期收益率越高，其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论，债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格下降，直到其到期收益率等于市场利率。这就是人们为什么会发现债券的价格随市场利率的上升而下降的原因。
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