2017中级经济师《金融》基础考点：债券定价
对于2017中级经济师考试，天道酬勤，努力才会有收获。东奥小编为大家整理2017年中级经济师金融知识点：债券定价
【内容导航】
(1)到期一次还本付息债券定价
(2)分期付息到期归还本债券定价
(3)全价与净价。
【所属章节】：
本知识点属于《金融》科目第二章利率与金融资产定价 第四节 金融资产定价
【知识点】：债券定价
价证券交易价格主要依据货币的时间价值，即未来收益的现值确定。利率与证券的价格成反比关系，这一关系适用于所有债券工具。利率上升，证券价格就会下降;利率下降，证券价格就会提高。
债券价格分为债券发行价格和流通转让价格。债券的发行价格根据票面金额决定，也可采取折价或溢价的方式进行。债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。
(1)到期一次还本付息债券定价：
其中，P0为债券交易价格，r为市场利率, n为偿还期限，F为到期日本金与利息之和。
假若面额为100元一张的债券，不支付利息，贴现出售，期限1年，收益率为3%，到期一次还本付息。则该债券交易价格为：
(2)分期付息到期归还本债券定价：
其中，F为债券面额，即n年到期所归还的本金;Cr为第t时期债券收益或息票利率，r为市场利率或债券预期收益率;n为偿还期限。
假如有某债券面值100元，票面利率为4%，当前市场利率为5%，每年付息一次，满3年后还本付息，则其发行价应为：
第1年后收入4元的现值：4÷(1+5%)=3.81元
第2年后收入4元的现值：4÷(1+5%)2=3.63元
第3年后收入4元的现值:4÷(1+5%)3=3.46元
第3年后则入100元的现值:100÷(1+5%)3=86.38元
总现值：97.28元。
该债券发行时，其未来票面收益的现值为10.9元，100元的偿还价的现值为86.38元,因此该债券的发行价为97. 28元。实际上，债券定价，就是根据市场利率以及债券未来的现金流，计算未来的现金流现值，并据此确定该债券当时的理论交易价格。
这样一来，投资者就可以计算出任何时间点上，该债券的理论价格，并能计算出其持有期收益率和持有到期的到期收益率。在债券发行以后的交易中，该债券的发行价格因素对该债券的交易价格没有影响，影响此时交易价格的主要因素包括该债券的交易时点、剩余到期时间以及预期市场利率和投资者期望达到的必要收益率等因素。
如果市场利率(或债券预期收益率)高于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价)<债券面值，即债券为折价发行;如果市场利率(或债券预期收益率)低于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格。(购买价)>债券面值，即债券为溢价发行;如果市场利率(或债券预期收益率)等于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价)=债券面值，即债券为平价发行，也称等价发行。
如果债券期限为永久性的，其价格确定与股票价格计算相同。
(3)全价与净价。在债券报价的时候，由于票面收益的支付会导致债券价格跳跃式波动。
所以，为了避免债券价格跳跃式的波动，一般债券报价的时候会扣除应计利息。扣除应计利息的债券报价称为净价或者干净价格(Clear Price)，包含应计利息的价格为全价或者肮脏价格(Dirty Price)。投资者实际收付的价格为全价。
净价=全价-应计利息
今天的成功是因为昨天的积累，明天的成功则依赖于今天的努力。一分耕耘，一分收获。祝大家2017中级经济师考试轻松过关!更多习题欢迎查看：2017年中级经济师每日一练汇总
(本文是东奥会计在线原创文章，转载请注明来自东奥会计在线)
相关文章
津公网安备12010202000755号