2017年《中级财务管理》高频考点：股票分割与股票回购

来源：东奥会计在线责编：石美丹2017-09-05 10:39:56

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　　股票分割与股票回购

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　　本知识点属于中级《财务管理》科目第九章收入与分配管理

　　【知识点】：股票分割与股票回购;

　　第九章收入与分配管理

　　股票分割与股票回购

　　(一)股票分割

　　1.含义与作用

含义

股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为

作用

（1）降低股票价格；

（2）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心

　　【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

　　2.股票分割与股票股利的比较

内容

股票股利

股票分割

不同点

（1）面值不变；

（2）股东权益结构变化（股本增加、未分配利润减少）；

（3）属于股利支付方式

（1）面值变小；

（2）股东权益结构不变；

（3）不属于股利支付方式

相同点

（1）普通股股数增加；

（2）每股收益和每股市价下降；

（3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。

（4）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号

　　(二)股票回购

　　1.股票回购的含义及方式

　　(1)含义

　　股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

　　(2)方式

公开市场回购	是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票
要约回购	指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约
协议回购	指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票

　　2.股票回购的动机

现金股利的替代	当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东
改变公司的资本结构	会提高公司的财务杠杆水平
传递公司信息	一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施
基于控制权的考虑	巩固既有控制权；股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意收购

　　3.股票回购的影响

　　(1)股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。

　　(2)股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。

　　(3)股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。

　　总结股票回购与股票分割(及股票股利)的比较

内容	股票回购	股票分割及股票股利
股票数量	减少	增加
每股市价	提高	降低
每股收益	提高	降低
资本结构	改变，提高财务杠杆水平	不影响
控制权	巩固既定控制权或转移公司控制权	不影响

　　股利分配

　　【例题】2016年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2016年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2017年净利润将达到1800万元，2017年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2017年的净利润增长水平(2017年的高水平净利润归因于2017年引进的盈余水平超常的新生产线)，2018年及以后公司仍将恢复到10%的增长率。2017年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。

　　要求分别计算在以下各种情况下M公司2017年的预期股利：

　　(1)公司采取稳定增长的股利政策，2017年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长;

　　(2)公司保持2016年的股利支付率;

　　(3)公司采用剩余股利政策;

　　(4)公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策(分别指明低正常股利和超额股利)。

　　【答案】

　　(1)稳定增长的股利政策下公司2016年的预期股利=300×(1+10%)=330(万元)

　　(2)固定股利支付率的股利政策下公司2016年的预期股利=1800×(300/1500)=360(万元)

　　(3)剩余股利政策下，公司2016年的预期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080(万元)

　　(4)低正常股利加额外股利政策下：

　　低正常股利=330万元

　　超额股利=1800-330-1200×60%=750(万元)。