中级财务管理：每日攻克一大题（10）
【答案】
(1)长期借款资本成本=4.6%×(1-25%)=3.45%
(2)假设债券资本成本为K，根据折现模式，则有：
1120×(1-3%)=1000×8%×(1-25%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)
当K=4%，1000×8%×(1-25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=60×4.4518+1000×0.8219=267.11+821.9=1089.01(元)
当K=5%，1000×8%×(1-25%)×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)=60×4.3295+1000×0.7835=259.77+783.5=1043.27(元)
(K-4%)/(5%-4%)=(1086.4-1089.01)/(1043.27-1089.01)
解之得K=4.06%
(3)股利增长模型：
股票资本成本=0.55×(1+6%)/[6.6×(1-2%)]+6%=15.01%
资本资产定价模型：股票的资本成本=5%+1.15×(14%-5%)=5%+10.35%=15.35%
普通股平均成本=(15.01%+15.35%)/2=15.18%
(4)股利增长模型：
留存收益资本成本=0.55×(1+6%)/6.6+6%=14.83%
资本资产定价模型：
留存收益的资本成本=5%+1.15×(14%-5%)=5%+10.35%=15.35%
留存收益平均成本=(14.83%+15.35%)/2=15.09%
(5)长期借款资本成本=3.45%
长期债券的资本成本=4.06%
普通股的资本成本=15.18%
留存收益的资本成本=15.09%
平均资本成本=3.45%×192/(192+960+800+1248)+4.06%×960/(192+960+800+1248)+15.18%×800/(192+960+800+1248)+15.09%×1248/(192+960+800+1248)=11.11%
做题是中级会计师考试备考提分的一个重要环节，希望考生们能够坚持到底，每日攻克一道中级会计考试习题，祝大家中级会计职称考试轻松过关!
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