2017中级经济师《金融》精编考点:投资银行概述
中级经济师考试在即，注意安排好学习计划，只有掌握了方法，才能保证金融的考试顺利通过。东奥小编为大家准备了中级经济师金融的知识点：投资银行概述
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一、资本市场、直接金融与投资银行
二、投资银行与商业银行的经营机制区别
三、投资银行的功能
【所属章节】：
本知识点属于《金融》科目第五章 投资银行与证券投资基金
第一节 投资银行概述
【知识点】：投资银行概述
一、资本市场、直接金融与投资银行
资本市场是经营期限在一年以上代表股权和债权关系的金融工具(如股票、债券和长期抵押信贷)的金融市场。
按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场是指政府、企业等通过发行债券或股票的方式在金融市场上直接向资金供给者融通资金的市场;而在间接金融市场上，资金供给者将闲置资金贷放给银行等中介机构，再由这些信用中介机构转贷给资金需求者。
直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。在间接金融中的代表性金融机构是商业银行，它分别与经济体中的最终资金盈余者和最终资金赤字者建立债权债务关系，并以赚取利差为主要收入。而在直接金融中的代表性金融机构是投资银行，它并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中，而仅仅是充当信息中介和服务中介，以收取服务费为主要收入。
投资银行在各个国家有不同的称呼，在美国被称为华尔街金融公司，欧洲称之为商人银行(Merchant Bank)，在亚洲很多国家如.中国、日本则被称为证券公司(Security Firm)。虽然名称千差万别，但其实质是一样的，都是资本市场领域的直接金融中介机构。
投资银行一词英文为“Investment Banking”，但“InveStment Banking”至少有四层含义：①帆构层次，是指作为资本市场的直接金融机构的金融企业;②行业层次，指投资银行的整个行业;③业务层次，指投资银行所经营的业务;④学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科。相应地可分别用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四种含义。
本章内容主要涉及投资银行机构和相关投资银行业务，并且以界定投资.银行业务来了解投资银行机构。投资银行业务常常会跟随金融环境的变化而发展丰富。结合投资银行的历史实践，我们认为，投资银行是在资本市场上从事与股票债券等证券经济相关联的一切金融服务活动(如证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动)，为长期资金盈余者和赤字者双方或者投融资双方提供金融服务的直接金融机构。
二、投资银行与商业银行的经营机制区别
从本质上来讲，投资银行和商业银行都足资金盈余者与资金短缺者之间的中介，都致力于解决经济活动中最终资金盈余者和赤字者的跨时资源配置矛盾。但是，作为直接金融机构代表的投资银行和作为间接金融机构代表的商业银行存在经营机制的根本区别。
直接金融的资金关系是金融工具的买卖或投融资，而间接融资是资金供求双方通过金融中介参与的资金借贷来实现资金融通的活动。
投资银行作为直接融资的中介，仅充当中介入的角色，它为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但在一般情况下，投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中，只是收取佣金服务费，投资者与筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务，社会最终资金盈余者和赤字者间通过一次金融合约(或者股权关系或者债务关系)完成投融资过程。投资银行以提供交易机制和价格信号机制等金融服务解决跨时资源配置矛盾(如图5一l所示)。
商业银行作为间接融资的中介，同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份。对于存款人来说它是资金的需求方，存款人是资金的供给者;对于借款人而盲它是资金供给者，借款人是资金的需求者。在这种情况下，资金存款人与借款人之间并不直接发生权利与义务，而是通过商业银行间接发生关系，双方不存在直接的金融合同约束，商业银行分别与最终资金盈余者和赤字者间有债务借贷关系。因此，社会最终资金盈余者和赤字者间通过两次金融合约完成资金融通过程。商业银行用资产转移机制即将社会上所有资金盈余者的资产转化为自己的资产来解决资源跨时配置矛盾(如图5-2所示)。
三、投资银行的功能
一般来说，作为资本市场的直接金融机构，投资银行有四个基本功能：媒介资金供求，构造证券市场，优化资源配置，促进产业集中。
(一)资金供求的媒介
与商业银行相似，投资银行也是沟通资金供求两方面的桥梁。投资银行以直接金融机制发挥资金媒介作用。此外，同样是媒介资金供求，商业银行侧重于短期资金市场，而投资银行则为企业筹措中长期资金服务。
投资银行是通过以下四个中介作用来发挥其媒介资金供求功能的：
(1)期限中介。投资银行通过对其接触的各种不同期限资金进行期限转换，实现了短期和长期资金之间的期限中介作用。通过期限转换，使得资金运用灵活机动，同时化解了资金被锁定的风险。
(2)风险中介。投资银行不仅为投资者和融资者提供了资金融通的渠道，而且为投资者和融资者降低了投资和融资的风险。风险中介通过多样化的组合投资为投资者降低了风险。同时，投资银行利用其对金融市场的深刻了解，为融资者提供了关于资金需求、融资成本等多方面的信息，并通过各种证券的承销大大降低了融资者的风险。
(3)信息中介。投资银行作为金融市场的核心机构之一，是各种金融信息交汇的场所，因此，它有能力为资金供需双方提供信息中介服务。投资银行还可以通过雇佣经济、金融、会计、审计、法律等各方面的专家来完成这些工作。因此，投资银行通过规模效应、专业化和分工有效降低了信息加工及合约成本。
(4)流动性中介。投资银行为客户提供各种票据、证券以及现金之间的互换机制。当一个持有股票的客户临时需要现金时，充当做市商：的投资银行可以购进客户持有的股票，从而满足客户的流动性需求。而在保证金交易中，投资银行可以以客户的证券作为抵押，贷款给客户购进股票。通过这些方式，投资银行为金融市场的交易者提供了流动性中介。
(二)证券市场的构造者
证券市场是证券发行、流通、交易的市场，也是资金供求的中心。证券市场的构成可以分为证券发行市场和证券交易市场。证券发行市场是证券发行人以发行证券的方式筹集资金的市场，又称为一级市场、初级市场。它通常没有固定场所，是一个无形市场。证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称为二级市场、次级市场。它一般是一个有组织、固定地点、集中进行证券交易的市场。概括起来，证券市场由证券发行人、证券投资人、证券中介机构、自律性组织、证券监管机构等构成。
从证券发行市场来看，由于证券发行是一项涉及众多投资者利益和金融市场稳定的工作，证券发行者必须准备各种信息披露资料，接受国家证券监管机构的监管。因此，证券发行尤其是公开发行必须由投资银行作为中介才能顺利完成。具体来说，在发行市场中，投资银行以承销商身份，通过咨询、信息披鳝、定价和证券销售等帮助构建证券发行市场。
在证券交易市场中，投资银行扮演着证券经纪商、证券自营商和证券做市商三重角色：①投资银行以证券经纪商的身份接受顾客委托，进行证券买卖，提高了交易效率，稳定了交易秩序，使得交易活动得以顺利进行;②投资银行在证券发行完成以后的一段时间内，为了使该证券具备良好的流通性，常常以证券做市商的身份买卖证券，以维持其承销的证券上市流通后的价格稳定;③投资银行以证券自营商和做市商的身份活跃于交易市场，维护市场秩序，收集市场信息，进行市场预测，吞吐大量证券，发挥价格发现的功能，从而起到了活跃并稳定交易市场的作用。
在证券市场上，投资银行所从事的多种证券业务的创新，为市场创造了多样化的金融衍生工具，极大地便利了交易的进行。现代的投资活动对投资品的期限、变现性、报酬率、风险及组合有了更多的要求，对投资的安全性也日益重视。这使得投资银行有强大的动力显示其创新精神和开拓能力。本着分散风险、保持最佳流动性的追求和最大利益的原则，投资银行面对客户的需求，不断推出创新的金融工具，使得证券市场大大拓宽了交易领域，不断激发出新的活力。
(三)资源配置的优化者
(l)投资银行的证券发行业务与优化资源配置。投资银行从自身的利益出发，更愿意帮助那些产业前景好、经营业绩优良和具有发展潜力的企业，通过发行股票和债券从金融市场上筹集到所需要的资金，从而使资金流入效益较好的行业和企业，达到促进资源优化配置的目的。
(2)投资银行的并购业务与优化资源配置。兼并收购在资源有效配置中的功能可以从宏观和微观两个层面看：①宏观功能。通过兼并收购，将那些不适应当地环境而处于劣势的企业兼并掉或者使这些资产重新组合，有助于当地经济、投资环境的改善，或者使这些资产重新投入适应当地环境的生产领域，这无疑将使原来无效益的资产通过流动和组合发挥新的作用，有助于宏观资源配置状况的改善。②微观功能。企业兼并的微观功能可表现在两个方面，一是可以使被兼并企业的原有资产或资源配置的有效性提高;二是可优化与促进优势企业内部所有资源或资产配置的合理性及有效性。兼并使优势企业资产存量增加，以致可以达到最佳经济规模，从而降低生产成本，提高资源有效利用率。
兼并收购的宏观功能和微观功能的综合发挥，可有助于整个产业结构合理化、产业组织合理化和新兴产业的发展等。总之，投资银行是连接宏观经济决策与微观企业行为的枢纽，它有效地动员社会资源投入经济建设，高效地使用所筹集的资本，推动市场机制在资源配置中充分发挥作用，从而优化了社会资源的配置。
(四)产业集中的促进者
在经济发展过程中，生产的高度社会化必然会导致产业的集中和垄断，而产业的集中和垄断又反过来促进生产社会化向更高层次发展，进一步推动经济的前进。产业集中的进程，在资本市场出现之前是通过企业自身成长的内在动力以及企业之间的优胜劣汰缓慢进行的。在资本市场出现之后，其对企业价值注重未来的评价机制为资金流向提供了一种信号，引导资金更多地流向效率较高的企业，从而大大加快了产业集中的进程。投资银行适应资本市场中投资者的评价标准，通过募集资本的投向和并购方案的设计，引导资金流向效率较高的企业，从而促进了产业集中的过程。投资银行促进了企业规模的扩大、资本的集中和生产的社会化，成为产业集中过程中不可替代的重要力量。
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