2018注会《财管》预习考点：债务资本成本的概念
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【所属章节】
CPA财管考点 第四章 资本成本——债务资本成本的估计
【知识点】债务资本成本的概念
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特点 |
估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。 【提示】债务筹资的成本低于权益筹资的成本。 |
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应注意的问题 |
（1）区分历史成本和未来成本 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。 （2）区分债务的承诺收益与期望收益 对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。 因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。 |
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应注意的问题 |
（3）区分长期债务和短期债务 由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。 值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。 |
【例题·单选题】在进行投资决策时，需要估计的债务成本是( )。
A.现有债务的承诺收益
B.未来债务的期望收益
C.未来债务的承诺收益
D.现有债务的期望收益
【答案】B
【解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。
【例题·多选题】企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有( )。
A.债务成本等于债权人的期望收益
B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
【答案】ABD
【解析】作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，C错误。
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