2018注会《财管》预习考点：税前债务成本的估计

来源：东奥会计在线责编：鱼羊2017-12-04 18:52:09

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

　　注册会计师考试明年的报名时间预计在4月份，但大家要提前准备好报考策略，尽早开始预习，小编整理财务成本管理知识点，帮助大家打好基础，顺利过关！

　　【所属章节】

　　CPA财管考点 第四章资本成本——债务资本成本的估计

　　【知识点】税前债务成本的估计

　　1.到期收益率法

基本

原理

逐步测试求折现率，即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个折现率。

适用范围

公司目前有上市的长期债券

计算公式

注册会计师

式中：P₀——债券的市价

K_d——到期收益率即税前债务成本；

n——债务的期限，通常以年表示。

　　2.可比公司法

适用范围	公司没有上市的债券，可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。
基本做法	计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
注意的问题	可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

　　3.风险调整法

适用范围

没有上市的债券，也找不到合适的可比公司

基本公式

税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

信用风险补偿率的确定

信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：

（1）选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；

（2）计算这些上市公司债券的到期收益率；

（3）计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（无风险利率）；

（4）计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率；

（5）计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。

　　4.财务比率法

适用范围	公司没有上市的长期债券,找不到合适的可比公司，也没有信用评级资料。
基本做法	需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。

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