2018注会《财管》预习考点：混合筹资资本成本的估计
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【所属章节】
CPA财管考点 第四章 资本成本——混合筹资资本成本的估计
【知识点】混合筹资资本成本的估计
(一)优先股资本成本的估计
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含义 |
优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率 |
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内容 |
优先股资本成本包括股息和发行费用 |
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计算公式 |
Kp=Dp/[Pp（1-F）] 式中，Kp表示优先股资本成本；Dp表示优先股每股年股息；Pp表示优先股发行价格；F表示优先股发行费用率。 |
(二)永续债的资本成本
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永续债的含义 |
没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本义务（实际操作中会附加赎回及利率调整条款） |
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税前资本成本 |
rpd=Ipd /[Ppd（1-F）] 式中，rpd表示永续债资本成本；Ipd表示永续债每年利息；Ppd表示永续债发行价格；F表示永续债发行费用率。 |
【提示】如果计息期小于1年，需将计息期rpd按照每年复利次数转换为有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1
【例题·单选题】某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为5%和9%，每半年付息一次，所得税税率为25%，则永续债的税后资本成本为( )。
A.9.47%
B.9.70%
C.7.28%
D.5.49%
【答案】C
【解析】K=4.5%/(1-5%)=4.74%。
年有效税前资本成本=(1+4.74)2-1=9.7%
税后资本成本=9.7%×(1-25%)=7.28%
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