债券_2024年cma考试p2预习知识点
所有的付出都会有回报的，所有的汗水但会有收获的。cma是美国注册管理会计师，，今天为大家整理了24年cma考试P2预习知识点，相信自己，变得更优秀之后，更好的自然会来到你身边。
【所属章节】
第二章 公司财务
【知识点】
债券
债券 Bond
债券：期限在一年以上的债务融资工具，代表发行人取得的一项借款。
债券契约：界定了债券发行细节，包括保护性条款。
债券管理：受托管理人。
债券基础概念
面值（Par Value）：债券到期时偿还给债券持有者的金额，即债务本金。
票面利率（Coupon rate）：债券上标明的利率称为息票率。
到期日（Maturity）：债权债务到期支付、义务了结的最后日期。
到期收益率（YTM）：投资者所能实现的预期收益率，与到期日正相关；到期收益率就是未来现金流量的现值等于市价的贴现率，反映投资者的机会成本。
债券估值
计算思路：未来现金流贴现求和，即求现值
主要讨论债券类型：
永久债券
有到期日非零息债券
有到期日零息债券
永久债券估值
永久债券：没有到期日的债券；永久性地定期获得票面利息，而不会赎回本金。（永续年金）
永久债券定价公式：
P0 = 债券的价格；PV = 债券的面值；I% = 债券的票面利率
Kd = 债券持有人预期的投资回报率
有到期日非零息债券估值
有到期日的非零息债券：投资者会在到日期之前每期获得固定的票面利息，然后在到期日拿到最后一期的利息和债券面值。
有到期日的非零息债券定价公式：
P0 = 债券的价格；PV = 债券的面值；I% = 债券的票面利率；
Kd = 债券持有人预期的投资回报率；PVIFA：年金现值系数；
PVIF：复利现值系数。
有到期日零息债券估值
定义：过程中不支付利息，到期日直接赎回本金。
有到期日零息债券定价：
P0 = 债券的价格；PV = 债券的面值；I% = 债券的票面利率
Kd = 债券持有人预期的投资回报率；PVIF：复利现值系数
债券折价与溢价
票面利率 = 到期收益率，平价发行。
票面利率 > 到期收益率，溢价发行。
票面利率 < 到期收益率，折价发行。
到期收益率计算
到期收益率：就是一项债券的内部收益率。
计算方法：插值法。
到期收益率计算（插值法）
案例：某债券面值$100，息票率8%，市场价格$76.1，12年到期。现求该债券到期收益率。
设到期收益率 X%，债券的价格 。
P = $8×PVIFA( X%,12)+ $100×PVIF(X%,12) = $76.1。
插值法计算
选择两个贴现率端点，位于价格$76.1的两边。
由于是折价发行，可以判断到期收益率 > 息票率。
端点1：10%。
P1 = $8×PVIFA( 10%,12)+$100×PVIF(10%,12)=$86.41。
端点2：14%。
P2 = $8×PVIFA( 14%,12)+$100×PVIF(14%,12)=$66.08。
画图列方程：
(X%-10%)/(14%-10%) = ($86.41- $76.1)/($86.41- $66.08)。
X% =12.03%。
利率期限结构 Term structure of interest rates
描述到期日与收益率之间的关系。
长期债券收益高于短期债券，因为到期日长，风险大。
利率风险 Interest-rate risk
描述市场利率变化引起债券价格变化的波动。
到期收益率基于市场利率，市场利率（贴现率）与债券价格成反向波动关系。
到期日越长，价格波动幅度越大。
票面利率越低，价格波动幅度越大。
久期 Duration
久期：大致衡量债券价格对到期收益率的敏感系数，反映利率风险。
凸度(Convexity)：债券价格变动和利率变动之间的关系曲线。
久期应用
企业可以通过久期套期保值(Duration hedging)来降低利率风险。
债券类型
信用债券 Debenture
信用债券：无实物担保的长期债券，以未来盈利能力、信誉等作为信用基础。
消极保护条款：阻止企业抵押其资产给其他债权人。
收益债券 Income bond
收益债券：发行方以当期盈利为付息条件。通常在公司重组时，会发行收益债券。
目的：降低财务杠杆；未偿付利息会累计，通常不能超过3年。
清偿顺序：仅排在次级债券之前
次级债券 Subordinated debenture
次级债券：也是一种无担保长期债券；风险最大，收益最高。
清偿顺序：低于其他债权人，仅排在优先股和普通股股东之前
以次级可转换债券的方式，降低风险，减少投资者期望回报率，以此降低融资成本
抵押债券 Mortgage bond
抵押债券：企业提供财产担保的债券
如果公司违反限制性条款，受托管理人可以接管并出售资产，所得用于偿债。
如果同一资产多次抵押，则要区分第一债权人和第二债权人，前者清偿顺序高于后者
资产证券化 Asset securitization
资产证券化：把能够产生稳定现金流的资产，以证券形式出售的融资行为。
本金与利息取决于资产的现金流情况，所以该证券的评级，取决于资产自身质量，与企业无关。
与企业自身相比，资产支持证券能够获得较高的信用评级和较低的融资成本
债券评级
主要评估债务人偿债能力的可靠性，或违约概率
评估对象是“信用风险”，不包括利率风险等其他风险
债券评级考量因素
发行人财务状况
发行人财务前景
抵押情况、限制性条款和清偿顺序
发行人的政治关系
地区的政治和经济风险
债券评级
穆迪评级 | 标准普尔 | 评定 |
Aaa Aa A Baa | AAA AA A BBB | 高质量 |
Ba B | BB B | 缺乏高质量 |
Caa | CCC | 质量较差 |
Ca C - | CC C D | 垃圾债券 |
债券的赎回
偿债基金：公司定期向受托管理人支付偿债基金，以确保每期收回特定数量的债券。违约风险较小，有利于债券持有者，收益率相对较低。
系列债券：具有不同到期日的债券，投资者可以选择适合自己的到期日；相比而言更能吸引投资者，收益率也会低一些。
可转换债券：介于债务融资和权益融资之间，投资者持有债券伴随一项期权，可以在未来某个时间，根据主观意愿转换成一定数量的普通股。
认股权证：允许持有人在规定时间内，按指定价格购买普通股；持有者除了持有债券外，同时获得这份购入期权。
可赎回条款：公司可以提前赎回债券；对持有者不利，所以收益率相对上升。
可转换债券计算
转换率：一份债券可以转换几股股票
转换率CR = 面值PV / 转换价格CP
转换价值：一份债券转换股票后的市场价值
转换价值CV = 转换率CR×转换时股票市价SP
转换溢价：一份债券转换带来的溢价额
转换溢价PC= 转换价格CP/发行时股票市价SP0 -1=(CP–SP0)/SP0
注：以上内容来自东奥周默老师基础班讲义
以上就是整理好的cma考试预习知识点，东奥会计在线整理发布，仅供学习使用，禁止任何形式的转载。想要随时了解更多关于cma考试等相关信息，请关注东奥会计在线CMA频道！
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
津公网安备12010202000755号