金融衍生品_2024年cma考试p2知识点

来源:东奥会计在线责编:牛美琪2024-06-17 17:11:50

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金融衍生品_2024年cma考试p2知识点

【所属章节】

第二章 公司财务

【知识点】

金融衍生品

金融衍生品 Derivatives

金融衍生品:价值依托于标的物价值变动的合约。

合约形式有非标准和标准化的。

金融衍生品类型

远期

期货

互换

期权

远期合约 Forward contract

远期合约:交易双方约定未来某一时间的交易价格的合约。

目的:套期保值,即减少未来价格的波动性,剔除风险。

交易双方自行签订(非标准)合约

场外交易,实物交割,现金支付

出售方持有“空头头寸”,为了避免市场价格下降风险(锁定收入)

购买方持有“多头头寸”,为了避免市场价格上涨风险(锁定成本)

期货合约 Futures contract

期货合约:以远期为基础的合约,概念类似于远期合约,但合约的具体执行有所不同。

场内交易(期货交易所),双方不需要碰面

标准化合约

支付保证金(现金或美国国债)

盯市操作制度(每日结算制度)

盯市操作制度 Marked to market

盯市操作制度:交易场所要求在合约期间基于标的资产的变化每日结算制度,利得或损失均计入保证金账户。

A公司出售原材料的期货合约,价格为$400,标的数量10,000单位。

第二天,价格上涨至$405,那么出售方就会出现亏损$5×10,000 = $50,000,A公司向交易所保证金账户支付$50,000

第三天,价格下跌到$401,交易所向A公司保证金账户支付$40,000($4×10,000)

远期 VS 期货


远期合约

期货合约

交易地点

场外

场内

合同形式

非标准

标准

保证金

需要支付

信用风险

互换 Swap

互换合约:双方达成的交换未来现金流的私下协议。

目的:降低风险,匹配现金流的浮动特征

常见形式:

利率互换

货币互换

利率互换 Interest swap

利率互换:双方互换约定金额的未来利息支付,以此降低利率变动带来的风险。

利率互换中,只交换利息,不交换本金。

货币互换 Currency swap

货币互换:将以一种货币表示的债务转换成以另一种货币表示的债务,以此来降低汇率变动风险。

互换

利率互换 —— 交换利息

货币互换 —— 交换货币

期权 Option

期权合约:双方之间的一个合同,其中合同购买方有权(非义务)买卖约定价格的标的资产,相反合同出售方只有跟随义务(无权利)。

期权相关术语

标的资产(Underlying asset):即基础资产,可以是有形的(如股票、 商品、 外汇),也可以是无形的(指数、利率)。

期权持有者(Holder):期权合同的购买者或所有人,他有权利(非义务)按约定,买入或卖出标的资产。

期权出售者(Seller):期权合同的出售方或立权者,在期权持有者行权时,他必须跟随行权(有义务无权利)。

看涨期权(call option):又称为买入期权,期权购买者拥有在指定时间以约定价格购买标的资产的权利(锁定成本)。

看跌期权(put option):又称为卖出期权,期权购买者拥有在指定时间以约定价格出售标的资产的权利(锁定收入)。

期权费:期权合同的初始购买价格,通常以每份期权为单位。它是期权合约卖方在一开始就向买方收取的一次性费用。

行权价格:合同中设定的履约标的资产的价格,即执行价格

行权日:又称“到期日”或“截止日”,行权最后日期。

欧式期权:持有人只能在到期日行权的期权合约。

美式期权:允许持有人在行权期限内任意时间都可行权的期权合约。

看涨期权 Call option

看涨期权:又称为买入期权,期权购买者拥有在指定时间以约定价格购买标的资产的权利(锁定成本)。

期权出售方在买方行权情况下,必须履行期权协议,即按约定价格出售资产的义务。

买入期权(看涨期权)实质是锁定了最高成本。

看跌期权 put option

看跌期权(put option):又称卖出期权,期权购买者拥有在指定时间以约定价格出售标的资产的权利(锁定收入)。

期权出售方在买方行权情况下,必须履行期权协议,即按约定价格购买资产的义务。

卖出期权(看跌期权)实质是锁定了最低收入。

卖出期权(看跌期权)

行权条件:市场价 < 行权价格

持有者利润 = 行权价格-市场价-期权费

出售者亏损 = 市场价- 行权价格+期权费

非对称偿付结构

期权持有者(购买方)有获得无限收益和有限损失的可能

期权的偿付

平价状态:市场价 = 行权价

实值状态:行权状态

虚值状态:放弃行权状态

期权价值的影响因素

标的资产价值波动性

到期日

行权价格

标的物市价

利率


看涨期权价值

看跌期权价值


标的资产价值波动性

正比

正比

风险越大,价值越大

到期日

正比

正比

风险越大,价值越大

期权价值的影响因素 小结


看涨期权价值

看跌期权价值


行权价格

反比

正比

看涨期权是成本

看跌期权是收入

标的物市价

(股价)

正比

反比

看涨期权是收入

看跌期权是成本

利率

(贴现率)

正比

反比

看涨期权是未来现金支出贴现

看跌期权是未来现金流入贴现

标的资产价值波动性

正比

正比

风险越大,价值越大

到期日

正比

正比

风险越大,价值越大

行权价格

反比

正比

看涨期权是成本

看跌期权是收入

标的物市价

(股价)

正比

反比

看涨期权是收入

看跌期权是成本

利率

(贴现率)

正比

反比

看涨期权是未来现金支出贴现

看跌期权是未来现金流入贴现

注:以上内容来自东奥周默老师基础班讲义

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