债券 Bond

债券：期限在一年以上的债务融资工具，代表发行人取得的一项借款。

债券契约：界定了债券发行细节，包括保护性条款。

债券管理：受托管理人。

债券基础概念

面值（Par Value）：债券到期时偿还给债券持有者的金额，即债务本金。

票面利率（Coupon Rate）：债券上标明的利率称为息票率。

到期日（Maturity）：债权债务到期支付、义务了结的最后日期。

到期收益率（YTM）：投资者所能实现的预期收益率，与到期日正相关；到期收益率就是未来现金流量的现值等于市价的贴现率，反映投资者的机会成本。

债券估值

计算思路：未来现金流贴现求和，即求现值。

主要讨论债券类型：

1.永久债券

2.有到期日非零息债券

3.有到期日零息债券

永久债券估值

永久债券：没有到期日的债券；永久性地定期获得票面利息，而不会赎回本金。（永续年金）

永久债券定价公式：

P₀：债券的价格；PV：债券的面值；I%：债券的票面利率

K_d：债券持有人预期的投资回报率

有到期日非零息债券估值

有到期日的非零息债券：投资者会在到日期之前每期获得固定的票面利息，然后在到期日拿到最后一期的利息和债券面值。

有到期日的非零息债券定价公式：

P₀：债券的价格；PV：债券的面值；I%：债券的票面利率；

K_d：债券持有人预期的投资回报率；PVIFA：年金现值系数；

PVIF：复利现值系数

有到期日零息债券估值

定义：过程中不支付利息，到期日直接赎回本金。

有到期日零息债券定价：

P₀：债券的价格；PV：债券的面值；I%：债券的票面利率

K_d：债券持有人预期的投资回报率；PVIF：复利现值系数

债券折价与溢价

票面利率＝到期收益率，平价发行。

票面利率>到期收益率，溢价发行。

票面利率<到期收益率，折价发行。

到期收益率计算

到期收益率：就是一项债券的内部收益率。

计算方法：插值法。