第三部分 财务预测
一、财务预测的分析框架
管理用资产负债表左侧 | 管理用资产负债表右侧 |
使用销售百分比法进行财务预测：①假设经营资产、经营负债与收入同比例增长；②可以计算融资总需求 | 增长率和资本结构：①通常假设不增发新股或回购股票；②内含增长率只依靠利润留存实现增长，股利支付率的变化会引起内含增长率的变化；③可持续增长率假设股利支付率固定，资本结构不变意味着净负债也在增长 |
二、融资需求
融资总需求=净经营资产增加=基期净经营资产×销售增长率
外部融资额=融资总需求-内部融资额=基期净经营资产×销售增长率-可动用金融资产-利润留存额
三、内含增长率
只依靠利润留存（即内部积累）而实现的增长叫做内含增长。
基期净经营资产×内含增长率
=利润留存额
=基期净利润×（1+内含增长率）×利润留存率
=基期销售收入×（1+内含增长率）×预计营业净利率×利润留存率
四、可持续增长
特征 | 含义 | 影响 |
公司股本不变 | 不增发新股或回购股票 | 权益增加=利润留存额 |
经营效率不变 | 营业净利率、资产周转率不变 | 管理用资产负债表的净经营资产、净负债、股东权益、管理用利润表科目均同比例增长 |
财务政策不变 | 资本结构、利润留存率不变 |
本期可持续增长率=本期股东权益增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益
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