混合筹资资本成本的估计

混合筹资兼具债权和股权筹资双重属性，主要包括优先股筹资、永续债筹资、可转换债券筹资和附认股权证筹资等。此处介绍优先股和永续债券筹资的资本成本的估计。

一、优先股资本成本的估计（掌握）

优先股是股利分配和财产清偿优先于普通股的股份。优先股股息通常是固定的，是一种永续年金。优先股资本成本包括股息和发行费用。

rp=Dp/Pp（1-F）

式中，rp表示优先股资本成本；Dp表示优先股每股年股息；Pp表示优先股每股发行价格；F表示优先股发行费用率。

二、永续债资本成本的估计（掌握）

永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，一般附有发行人赎回条款或利率调整条款。永续债清偿顺序优先于优先股和普通股；永续债利息未获全额清偿前，清偿顺序相同或靠后的证券不得派息。永续债资本成本的估计与优先股类似，公式如下：

rpd=Ipd/Ppd（1-F）

式中，rpd表示永续债资本成本；Ipd表示永续债每年利息；Ppd表示永续债发行价格；F表示永续债发行费用率。

【提示】企业发行的永续债或优先股应按金融工具准则进行分类。对于分类为金融负债的永续债或优先股，无论其名称中是否包含“债”，其利息支出或股利分配，原则上按照借款费用进行处理，可以税前抵扣，并可在此基础上计算税后资本成本；对于分类为权益工具的永续债或优先股，无论其名称中是否包含“股”，其利息支出或股利分配都应当作为发行企业的利润分配，不可税前抵扣，此已为税后资本成本。