小结：非系统风险与系统风险
项目 | 非系统风险 | 系统风险 |
现象 | A的风险，B的机会 | A的风险，B的风险 |
应对 | 分散投资 | 系统内只能承担 |
度量 | 无法定量 | 贝塔系数 b |
联系 | 标准差、方差、变异系数度量的是总风险 | |
补偿 | 承担风险无补偿 | 承担风险有补偿 |
折现率的确定
1.能否获取风险收益
在合理定价的假设下，也是教材和考试的假设
情景 | 获取无风险收益 | 获取风险收益 | |
不承担风险 | 能 | 否 | |
承担 | 非系统 风险 | 能 | 否，因非系统风险 可以被分散 |
系统风险 | 能 | 能 | |
2.获取风险收益的大小
系统的风险收益率=系统的平均收益率-无风险收益率=Rm-Rf
资产的风险收益率=β·(Rm-Rf)
情形 | 振幅 | 系统风险 | b值 | 风险收益 |
距离震中越近 | 越大 | 越大 | 越大 | 越大 |
距离震中越远 | 越小 | 越小 | 越小 | 越小 |
3.折现率
（1）折现率=无风险收益率+风险收益率=Rf+β·(Rm-Rf)。
（2）折现率是考虑了承担系统风险后要求得到的报酬率，因此是必要(required)报酬率，即为了补偿承担的系统风险而必须要得到的报酬率。
（3）实践中折现率很难确定，但考试相对简单。
知识拓展：
资本资产定价模型（CAPM）的表达式：
Ri=Rf +β×(Rm-Rf)，即必要报酬率=无风险报酬率+β×(市场组合的必要报酬率-无风险报酬率)
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