票面利率与市场利率，到期收益率分别是什么关系

发行人发行债券比如95发行价，面值100，票面利率5%，可以融到95，支付利息是5，到期还本95

发行人发行债券比如105发行价，面值100，票面利率5%，可以融到105，支付利息是5，到期还本105

不知道这样理解对不对，也不知道票面利率怎么和市场利率，到期收益率产生的联系

债券 2022-01-05 10:59:19

问题来源：

债券折价与溢价

l 票面利率 = 到期收益率，平价发行。

l 票面利率 > 到期收益率，溢价发行。

l 票面利率 < 到期收益率，折价发行。

到期收益率计算

l 到期收益率：就是一项债券的内部收益率。

l 计算方法：插值法。

到期收益率计算（插值法）

Ø 案例：某债券面值$100，息票率8%，市场价格$76.1，12年到期。现求该债券到期收益率。

l 设到期收益率 X%，债券的价格。

l P = $8×PVIFA( X%,12)+ $100×PVIF(X%,12) = $76.1。

插值法计算

n 选择两个贴现率端点，位于价格$76.1的两边。

n 由于是折价发行，可以判断到期收益率 > 息票率。

l 端点1：10%。

l P1 = $8×PVIFA( 10%,12)+$100×PVIF(10%,12)=$86.41。

l 端点2：14%。

l P2 = $8×PVIFA( 14%,12)+$100×PVIF(14%,12)=$66.08。

n 画图列方程：

l (X%-10%)/(14%-10%) = ($86.41- $76.1)/($86.41- $66.08)。

l X% =12.03%。

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何老师

2022-01-05 15:57:47 4601人浏览

哈喽！努力学习的小天使：

您的理解不完全正确，支付的利息等于面值乘票面利率。支付的利息是正确的，但是两者无论是折价发行还是溢价发行，还本的金额都是100，95和105的发行价是购买价，到期还本都是100。

市场利率是计算债券的价值的时候，用未来现金流折现用的折现率，与债券的票面金额和票面利率不同，不能用来支付利率。到期收益率=债券的利息/债券的当前价格，也就是5/95或者5/105。

明天的你会感激现在拼命的自己，加油！

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