计算普通股增长率时如何处理金额差额

您好，为啥不是21-(20-3)=4，然后4÷（20-3）

普通股优先股 2022-11-01 15:50:56

问题来源：

Barry公司是制药行业的领头羊，目前公司面临现金的短缺，希望从市场上募集资金。
Arthur是公司的主计长，现在有三种资金渠道可供选择，债券、普通股或者优先股，公司目前最优资本结构具体如下：
30%，5年期的零息债券，面值为$1000，售价为$747。
15%，优先股，面值为$100，票面股息率为12%，市场价值为$120。
55%，普通股，市价为$20，未来年度每股股利为$3.6，发行费用为$3/股，预期第二年股价会上升到$21。所得税税率为40%。
问题：

1.简述资本成本的概念。

资本成本：指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等。使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。

2.根据以上条件，如果公司需要筹集资金，计算3种方式各自的资本成本。

根据以上条件，如果公司需要筹集资金，3种方式各自的资本成本，计算如下：

普通股的资本成本：K=D₁/（P₀-F_C）+g

由于发行普通股时，存在发行费用，因此

分母（P₀-F_C）=$20-$3=$17

增长率g=（V₁-V₀）/（V₀-F_C）=（$21-$20）/（$20-$3）=5.88%

K=$3.6/（$20-$3）+5.88%=21.18%+5.88%=27.06%

优先股资本成本：K=D/V=$100×12%/$120=10%

债券资本成本：$1000×（P/F，K，5）=$747

查找复利终值系数表，K=6%

考虑税盾后的债务资本成本=6%×（1-40%）=3.6%

3.计算公司的加权平均资本成本。

公司的加权平均资本成本=27.06%×55%+10%×15%+3.6%×30%=17.46%

4.列出普通股/优先股相对于债权筹资的一个优点和缺点。

普通股：
优点：股利支付不固定。
缺点：现金股利不享受税盾，成本较高。
优先股：
优点：作为一种权益筹资方式，能够增加公司的偿债能力以及信用资质。
缺点：现金股利不享受税盾，成本较高。
债权：
优点：享受税盾，债权人要求的收益也较低，资金成本低。
缺点：利息支付是法定义务，当企业的负债比例较高时难以继续发行债券。

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何老师

2022-11-02 15:01:15 2132人浏览

哈喽！努力学习的小天使：

因为分子计算的是D0和D1的差额，无论是D0还是D1，金额里面都是要扣除$3的，所以两者的差额就不受$3的影响，您的计算只给$20减去$3了，没有给$21减$3，同时减去后差额还是$1。

明天的你会感激现在拼命的自己，加油！

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CMA

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