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16、公司的负债权益比率为35%，目前权益为$190,000。现在公司打算进行融资扩大规模，总共需要$100,000。若采取特殊实体融资，利率为9%。若发行债券融资，利率为5%。公司的要求是负债权益比率不能超过50%，那么会选择以下哪种方案（ ）（假设税率为35%)
A. 全部债券融资
B. 债券融资$25,000，特殊项目实体融资$75,000
C. 特殊项目实体融资$25,000，债券融资$75,000
D. 全部特殊项目实体融资
|
负债 |
权益 |
特殊实体融资 |
负债权益比 |
WACC |
|
|
目前 |
66 500 |
190 000 |
- |
35% |
|
|
A |
100 000 |
0 |
0 |
87.63% |
|
|
B |
25 000 |
0 |
75 000 |
48.15% |
5%×65%×0.25+9%×0.75=7.6% |
|
C |
75 000 |
0 |
25 000 |
74.47% |
|
|
D |
0 |
0 |
100 000 |
35% |
9% |
【答案】 B
【解析】 负债权益比=总负债/总权益=总负债/$190 000，总负债=$66,500
特殊实体融资属于表外融资，不确认为负债。
A选项，全部使用债券融资的情况下，总负债 = $166 500，负债权益比超过50%，所以不满足要求。
B选项，WACC= 5%×（1– 35%）×0.25+9%×0.75=7.5625%，负债权益比=（$66 500 + $25 000）/$190 000=48.15%
C选项，WACC= 5%×（1-35%）×0.75+9%×0.25= 4.6875%，负债权益比=（$75 000 + $66 500）/$190 000=74.5%，所以不满足要求。
D选项，全部使用特殊项目实体融资的情况下，资本成本为9%。
刘老师
2020-05-31 15:00:28 542人浏览
特殊目的实体是指由发起人建立、接受发起人的资产组合，并发行以此为支持的证券的特殊实体，其职能是购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券。建立SPE是证券化的中心环节。它的基本操作流程是从资产原始权益人（即发起人）处购买证券化资产，以自身名义发行资产支持证券进行融资，再将所募集到的资金用于偿还购买发起人基础资产的价款。
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