债券资本成本如何计算？
请问老师债券资本成本计算公式是什么？请您简要解释？这题的债券资本成本的计算，和模拟二简答一的计算不一样，自己理解不了，请老师对比解释一下？谢谢老师。
问题来源：
Pisces公司是一家生产橡胶的公司，为汽车轮胎提供密封用橡胶。管理层希望近期完成并购汽车轮胎厂的计划，并购后成立新的公司。Pisces公司正面临资金短缺的问题，John作为公司财务长，考虑通过债券、优先股或者普通股进行融资，证券的市场条件如下。
债券：5年期零息债券，面值为$1000，售价为$747；
优先股：面值为$100，票面股息率为12%，市场价值为$120；
普通股：当前股价为$39，今年支付每股股利$2.0，预期股利将以每年8%的速度稳定增长，发行费用为每股$3。
该公司的所得税税率为35%，最优的资本结构为：
|
债券 |
优先股 |
普通股 |
|
25% |
10% |
65% |
（1）定义资本成本。
定义资本成本。
资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。企业筹集和使用任何资金，不论是短期的还是长期的，都要付出代价。
解题思路：直接考察资本成本的定义，筹集任何资金都会有相关的成本，也就是付出的代价，这部分付出的代价就是资本成本，答对意思即可得分。
（2）根据以上条件，如果该公司需要筹集资金，计算3种融资方式各自的资本成本。
根据以上条件，如果该公司需要筹集资金，计算3种融资方式各自的资金成本。
债券：$747=$1000×（P/F，K，5）。
查询复利现值系数表，得出债务的税前资本成本=6%。
债务的税后资本成本=6%×（1-35%）=3.9%。
优先股的资本成本=$12÷$120=10%。
普通股的资本成本=$2.0×（1+8%）÷（$39-$3）+8%=14%。
解题思路如下。
①零息债券资本成本的计算公式：
V零息债券=面值×（P/F，K，n）。
注意，计算出来的债务资本成本是税前的，需要乘以1减所得税税率的差，换算成税后的资本成本。
②优先股资本成本的计算公式：Kp=Dp÷（P-F）。
其中，Kp：资本成本；Dp：优先股股息；P：价格；F：发行费用。
③普通股资本成本的计算公式：Ke=D1÷（P0-F）+g。
其中，Ke：资本成本；D1：股利；P0：价格；F：发行费用；g：增长率。
（3）计算该公司的加权平均资本成本。
计算公司的加权平均资本成本。
加权平均资本成本=3.9%×25%+10%×10%+14%×65%=11.075%。
（4）分别列出普通股、优先股和债券筹资的优点和缺点。
分别列出普通股、优先股和债券筹资的优点和缺点。
普通股的优缺点如下。
优点：股利支付不固定。
缺点：现金股利不享受税盾，成本较高。
优先股的优缺点如下。
优点：能够增加公司的偿债能力以及信用资质。
缺点：股利不享受税盾，成本较高。
债券的优缺点如下。
优点：享受税盾，债权人要求的收益较低，资金成本低。
缺点：利息支付是法定义务，当公司资产负债率较高时难以继续发行债券。
解题思路：本题考查优缺点的列举，在记忆时，考生可以采用对比法记忆各概念、方法的优缺点，如债券筹资的缺点就是普通股筹资的优点。
（5）指出Pisces公司对轮胎厂的并购属于哪种类型，并举例说明两种其他形式的并购类型。
指出Pisces公司对轮胎厂的并购属于哪种类型，并举例说明两种其他形式的并购。
该并购属于新设合并和纵向并购。因为合并后，原合并双方法律主体资格都终止，新设立一家公司继续经营，且原合并双方分别属于上游供应商和下游经销商。
其他形式的并购，例如，吸收合并：合并后，被合并方的法律主体资格终止，合并方的法律主体仍将存续；横向并购：并购同一行业的企业。
解题思路：并购的法律途径有吸收合并、新设合并、资产收购和股权收购。并购的经济形式有横向并购、纵向并购和混合并购。因为本题既考察了并购的法律途径，又考察了并购的经济形式，所以答对任意两个并详细说明即可。（出自2021年轻一郑晓博、陈朋老师）
程老师
2022-07-23 06:01:43 2535人浏览
债务的资本成本=债券回报率×（1-税率）。其中债券的回报率就是债券的折现率，可以通过债券的价格和面值计算出来，也就是本题中的$747=$1000×（P/F，K，5）。 这里查询到模拟二简答一的题目是关于风险和损失的题目，并没有计算资本成本，建议将对比的题目粘到答疑板上或者在对比的题目下进行提问。
给您一个爱的鼓励，加油~相关答疑
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