问题来源：
方案一：采用发行股票方式筹集资金。发行普通股20万股，股票的面值为1元，发行价格25元。
方案二：采用发行债券方式筹集资金。期限3年，债券票面年利率为6%，按面值发行，每年年末付息，到期还本。
（2）预计2019年度息税前利润为200万元。
（3）甲公司筹资后，发行的普通股每股市价为28元，预计2020年每股现金股利为2元，预计股利每年增长3%。
（4）甲公司适用的企业所得税税率为25%。
不考虑筹资费用和其他因素影响。
根据上述资料，回答以下问题：
1.针对以上两个筹资方案，每股收益无差别点的息税前利润是（ ）万元。
A、150
B、163
C、160
D、155
正确答案：D
答案分析：（EBIT-500×8%-200×5%）×（1-25%）/（50+20）=（EBIT-500×8%-200×5%-500×6%）×（1-25%）/50
解得：EBIT=155（万元）。
2.甲公司选定最优方案并筹资后，其普通股的资本成本是（ ）。
A、8.14%
B、7.14%
C、10.14%
D、11.14%
正确答案：C
答案分析：普通股的资本成本=2/28+3%=10.14%。
3.甲公司选定最优方案并筹资后，其加权资本成本是（ ）。
A、7.06%
B、8.07%
C、7.47%
D、8.47%
正确答案：A
答案分析：因为预计2019年度息税前利润200万元大于每股收益无差别点的息税前利润155万元，所以采用方案二进行筹资。加权平均资本成本=8%×（1-25%）×500/（1500+500）+5%×（1-25%）×200/（1500+500）+6%×（1-25%）×500/（1500+500）+10.14%×（50+750）/（1500+500）=7.06%。
4.公司选定最优方案并筹资后，假设甲公司2019年实现息税前利润与预期的一致，其他条件不变，则甲公司2020年的财务杠杆系数是（ ）。
A、1.50
B、1.80
C、1.67
D、1.33
正确答案：C
答案分析：甲公司2020年的财务杠杆系数=200/（200-500×8%-200×5%-500×6%）=1.67。
李老师
2021-10-18 11:01:49 4145人浏览
哈喽！努力学习的小天使：
每股收益无差别点息税前利润=（大股数*大利息-小股数*小利息）/（大股数-小股数）
其中：
大股数=50+20=70，大利息=500*8%+200*5%+500*6%=80
小股数=50，小利息=500*8%+200*5%=50
所以，每股收益无差别点息税前利润=（70*80-50*50）/（70-50）=155（万元）
给您一个爱的鼓励，加油~祝您今年顺利通过考试！
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