“权益净利率=杠杆贡献率+净经营资产净利率”的推导
=杠杆贡献率+净经营资产净利率是怎么演变来的？其中税后利息率我怎么都消不掉啊
问题来源：
（1）A公司2019年的资产负债表和利润表如下所示：
（2）A公司2018年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。
（3）计算财务比率时假设：“经营货币资金”占营业收入的比为1%，“应收账款”不收取利息，“其他应收款”不包括应收利息和应收股利，且不收取利息；“应付账款”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；“其他应付款”中应付股利年末金额为1万元，应付利息年末金额为1万元；财务费用全部为利息费用，没有金融性的投资收益，递延所得税资产属于经营活动形成的。
要求：
经营现金=750×1%=7.5（万元）
金融现金=10-7.5=2.5（万元）
金融资产=金融现金+交易性金融资产+其他债权投资+其他权益工具投资=2.5+5+5.5+2=15（万元）
经营资产=总资产-金融资产=515-15=500（万元）
金融负债=短期借款+长期借款+应付债券+应付股利+应付利息=33+105+80+1+1=220（万元）
经营负债=总负债-金融负债=315-220=95（万元）
2019年净经营资产=经营资产-经营负债=500-95=405（万元）
②2019净负债=金融负债-金融资产=220-15=205（万元）
③平均所得税税率=17.14/57.14=30%
2019年税后经营净利润=税前经营利润×（1-平均所得税税率）=（利润总额+财务费用）×（1-平均所得税税率）=（57.14+22.86）×（1-30%）=80×（1-30%）=56（万元）
指标计算表
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指标 |
指标计算过程 |
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净经营资产净利率 |
56/405×100%=13.83% |
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税后利息率 |
［22.86×（1-30%）/205］×100%=7.81% |
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净财务杠杆 |
205/200×100%=1.025 |
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杠杆贡献率 |
（13.83%-7.81%）×1.025=6.17% |
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权益净利率 |
40/200×100%=20% |
2018年权益净利率=16.4%+（16.4%-8.11%）×55.5%=21%
替代净经营资产净利率：13.83%+（13.83%-8.11%）×55.5%=17%
替代税后利息率：13.83%+（13.83%-7.81%）×55.5%=17.17%
替代净财务杠杆：13.83%+（13.83%-7.81%）×1.025=20%
净经营资产净利率变动影响=17%-21%=-4%
税后利息率变动影响=17.17%-17%=0.17%
净财务杠杆变动影响=20%-17.17%=2.83%
2019年权益净利率比上年降低1%，降低的主要原因：
①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4%；
②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.17%；
③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高2.83%。
【按要求（1）、（2）计算各项指标时，均以2019年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据】（★★★）
X+（X-7.81%）×1.025=21%
净经营资产净利率X=14.32%。
樊老师
2020-07-11 13:46:02 6271人浏览
权益净利率=（税后经营净利润-税后利息费用）/股东权益
=税后经营净利润/股东权益-税后利息费用/股东权益
=（税后经营净利润/净经营资产）×（净经营资产/股东权益）-（税后利息费用/净负债）×（净负债/股东权益）
=（税后经营净利润/净经营资产）×（股东权益+净负债）/股东权益-(税后利息费用/净负债)×(净负债/股东权益)
=（税后经营净利润/净经营资产）×（1+净负债/股东权益）-（税后利息费用/净负债）×（净负债/股东权益）
=税后经营净利润/净经营资产+（税后经营净利润/净经营资产）×（净负债/股东权益）-（税后利息费用/净负债）×（净负债/股东权益）
=税后经营净利润/净经营资产+（税后经营净利润/净经营资产-税后利息费用/净负债）×净负债/股东权益
=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
其中：经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆。
所以权益净利率=杠杆贡献率+净经营资产净利率
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