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可持续增长率简化公式是什么?

可持续增长率不就是权益增长率吗 那用500/(2025-500)为什么不可以

财务报表分析的方法杜邦分析体系 2020-09-05 17:30:35

问题来源:

甲公司是一家制造企业,生产经营无季节性,现对公司财务状况和经营成果进行分析,以发现与主要竞争对手乙公司的差异,相关资料如下:
资料一:2019年度财务报表有关数据如下表所示:

甲公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设甲公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,2019年的期末长期负债代表全年平均水平,2019年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司平均所得税税率为20%。
资料二:乙公司2019年的相关财务比率如下表所示:

要求:

(1)计算公司2019年末的易变现率,判断公司采用的是哪种营运资本筹资策略。

易变现率=(2025+700+1350-2875)/1200=1
公司生产经营没有季节性且易变现率为1,所以该公司采取的是适中型营运资本筹资策略。

2)按照改进的财务分析体系要求,计算甲公司下列财务比率,直接填入空格,不用列出计算过程。

净经营资产净利率

税后利息率

经营差异率

净财务杠杆

杠杆贡献率

权益净利率

 

 

 

 

 

 

净经营资

产净利率

税后利息率

经营差异率

净财务杠杆

杠杆贡献率

权益净利率

18.01%

8.00%

10.01%

66.67%

6.67%

24.68%

(3)使用因素分析法,按照净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的顺序,对2019年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。

乙公司:20%+(20%-10%)×50%=25%
替换净经营资产净利率:18.01%+(18.01%-10%)×50%=22.02%
替换税后利息率:18.01%+(18.01%-8%)×50%=23.02%
替换净财务杠杆:18.01%+(18.01%-8%)×66.67%=24.68%
净经营资产净利率降低对权益净利率变动的影响=22.02%-25%=-2.98%
税后利息率降低对权益净利率变动的影响=23.02-22.02%=1%
净财务杠杆提高对权益净利率变动的影响=24.68%-23.02%=1.66%

(4)若未来年度不准备从外部筹资,保持2019年的净经营资产周转率、营业净利率和股利支付率,预计甲公司2020年的销售增长率。

2020年的销售增长率=2020年的内含增长率=(500/3375)×(150/500)/[1-(500/3375)×(150/500)]=4.65%

(5)若未来年度甲公司将维持2019年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票),可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。
①计算甲公司2020年的预期销售增长率。
②计算甲公司未来的预期股利增长率。

①2020年的销售增长率=2019年的可持续增长率=(500/2025)×(150/500)/[1-(500/2025)×(150/500)]=8%
②股利增长率=销售增长率=8%

(6)如果甲公司2020年的销售增长率为10%,净经营资产周转率与股利支付率不变,营业净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息,根据销售百分比法计算甲公司2020年的融资总需求与外部筹资额。

融资总需求=净经营资产的增加=基期净经营资产×销售增长率=3375×10%=337.5(万元)
外部筹资额=337.5-10000×(1+10%)×6%×(150/500)=139.5(万元)。

查看完整问题

樊老师

2020-09-06 08:19:58 4541人浏览

勤奋刻苦的同学,您好:

500万元是净利润,用股东权益增长率可以,股东权益增长率=增加的股东权益/期初的股东权益,增加的股东权益=利润留存,期初的股东权益=期末的股东权益-利润留存。故,可持续增长率=利润留存/(期末股东权益-利润留存)=150/(2025-150)=8%。

每天努力,就会看到不一样的自己,加油!
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