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轻一70页综合题1第(1)小问如何计算可持续增长率?

请问第一题为什么不能用 留存收益的增加及期初股东权益 来计算可持续增长率

销售百分比法内含增长率的测算 2020-07-05 01:46:38

问题来源:

ABC公司20×21231日有关资料如下:

资产负债表简表

20×21231日          单位:万元

项目

金额

项目

金额

流动资产(经营)

240

短期借款

46

长期资产(经营)

80

应付职工薪酬

18

 

 

应付票据及应付账款

32

 

 

长期借款

32

 

 

股本

100

 

 

资本公积

57

 

 

留存收益

35

合计

320

合计

320

20×2年度公司营业收入为4000万元,所得税税率为25%,实现净利润100万元,分配股利60万元。

要求:

(1)若公司不打算增发股票(或回购股票),维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率不变,则:
①20×3年预期销售增长率为多少?
②20×3年预期股利增长率为多少?
①营业净利率=100/4000=2.5%
资产周转率=4000÷320=12.5(次)
所有者权益=100+57+35=192(万元)
权益乘数=320÷192=5/3=1.6667
利润留存率=(100-60)/100=40%
由于满足可持续增长的五个假设,20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=(2.5%×12.5×1.6667×40%)/(1-2.5%×12.5×1.6667×40%)=26.32%
②由于满足可持续增长的五个假设,所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32%
(2)假设20×3年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关问题:
①若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年财务政策和资产周转率不变,则营业净利率应达到多少?
②若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年经营效率和资产负债率不变,则股利支付率应达到多少?
③若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年财务政策和营业净利率不变,则资产周转率应达到多少?
④若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?
⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变,需从外部筹集多少股权资金?(★★)
①设营业净利率为y:
30%=(y×12.5×1.6667×40%)/(1-y×12.5×1.6667×40%)
解得:y=2.77%
②设利润留存率为z:
30%=(2.5%×12.5×1.6667×z)/(1-2.5%×12.5×1.6667×z)
解得:z=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%
③20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元)
由于不增发股票或回购股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益
=192+5200×2.5%×40%=244(万元)
由于权益乘数不变,所以预计资产=244×1.6667=406.67(万元)
所以资产周转率=5200/406.67=12.79(次)
④由于资产周转率不变,所以资产增长率=营业收入增长率=30%
预计资产=基期资产×(1+30%)=320×(1+30%)=416(万元)
由于不增发股票或回购股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益
=192+5200×2.5%×40%=244(万元)
则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172(万元)
资产负债率=172/416=41.35%
⑤20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元)
由于保持资产周转率不变,所以总资产增长率=销售增长率=30%
由于保持权益乘数不变,所以所有者权益增长率=总资产增长率=30%
则:预计增加股东权益=192×30%=57.6(万元)
由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52(万元)
外部筹集权益资金=57.6-52=5.6(万元)。
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朱老师

2020-07-05 15:35:44 2108人浏览

勤奋可爱的学员,你好:

用留存收益的增加及期初股东权益来计算也是可以的,即:(100-60)/[100+57+35-(100-60)]=26.32%。

您再理解一下,如有其他疑问欢迎继续交流,加油!
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