1450.55还有9268.74的计算过程

请问净现值怎么的出的？还有9268.74？谢谢

净现值法回收期法 2019-08-25 19:25:26

问题来源：

甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品（以下简称智能产品），目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下：
（1）如果可行，该项目拟在2019年初投产，预计该智能产品3年后（2021年末）停产，即项目预期持续3年，智能产品单位售价1500元，2019年销售10万台，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本1000元，每年付现固定制造费用200万元，每年付现销售和管理费用占营业收入的10%。
（2）为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本6000万元，该生产线可在2018年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率5%，采用直线法计提折旧，预计2021年末该生产线的变现价值为1200万元。
（3）公司现有一闲置厂房对外出租，每年末收取租金40万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2019年销量下降1.5万台，下降的销量以后每年按10%增长，2021年末智能产品停产，替代效应消失，2022年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价800元，单位变动成本600元。
（4）营运资本为营业收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品垫支的营运资本在各年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。
（5）项目加权平均资本成本9%，公司所得税税率25%，假设该项目的初始现金流量发生在2018年末，营业现金毛流量均发生在以后各年末。
要求：

（1）计算项目的初始现金净流量（2018年末增量现金净流量），2019～2021年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）

单位：万元

项目	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末













现金净流量
折现系数（9%）
折现值
净现值
折现回收期（年）
现值指数

单位：万元

项目	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末
智能产品税后营业收入		1500×10×（1-25%）=11250	11250×（1+10%）=12375	12375×（1+10%）=13612.5
智能产品税后付现变动制造成本		-1000×10×（1-25%）=-7500	-7500×（1+10%）=-8250	-8250×（1+10%）=-9075
税后付现固定制造费用		-200×（1-25%）=-150	-150	-150
税后付现销售和管理费用		-11250×10%=-1125	-12375×10%=-1237.5	-13612.5×10%=-1361.25
生产线购置成本	-6000
年折旧额		6000×（1-5%）/4=1425	1425	1425
年折旧额抵税		1425×25%=356.25	356.25	356.25
生产线变现相关现金流量				1200+（6000-1425×3-1200）×25%=1331.25
减少的税后租金收入		-40×（1-25%）=-30	-30	-30
当前产品减少的税后营业收入		-1.5×800×（1-25%）=-900	-900×（1+10%）=-990	-990×（1+10%）=-1089
当前产品减少的税后变动成本		1.5×600×（1-25%）=675	675×（1+10%）=742.5	742.5×（1+10%）=816.75
智能产品垫支的营运资本	-1500×10×20%=-3000	-1500×10%×10×20%=-300	-1500×（1+10%）×10%×10×20%=-330	3000+300+330=3630
减少当前产品垫支的营运资本	800×1.5×20%=240	800×1.5×10%×20%=24	800×1.5×（1+10%）×10%×20%=26.4	-240-24-26.4=-290.4
现金净流量	-8760	2300.25	2512.65	7751.1
折现系数（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722
折现值	-8760	2110.25	2114.90	5985.40
净现值	1450.55
折现回收期（年）	2+（8760-2110.25-2114.9）/5985.4=2.76
现值指数	=1.16

因为净现值大于0，所以项目可行。

【提示】原始投资额现值=8760+（300-24）×0.9174+（330-26.4）×0.8417=9268.74（万元）。

（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。

在其他条件不变时，净现值与单位变动制造成本反向变动，此时净现值的变动额仅由单位变动制造成本的变动引起，设单位变动制造成本的最大值为X，则：
0-1450.55=-（X-1000）×10×（1-25%）×（P/F，9%，1）-（X-1000）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F，9%，2）-（X-1000）×（1+10%）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F，9%，3）
求得：X=1069.63（元），即单位变动制造成本的最大值为1069.63元。
单位变动制造成本上升5%时，净现值的变化金额=-1000×5%×10×（1-25%）×（P/F，9%，1）-1000×5%×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F，9%，2）-1000×5%×（1+10%）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F，9%，3）=-1041.61（元）
净现值的变化率=-1041.61/1450.55=-71.81%
净现值对单位变动制造成本的敏感系数=-71.81%/5%=-14.36。

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林老师

2019-08-26 16:04:19 1273人浏览

尊敬的学员，您好：

净现值=-8760+2110.25+2114.90+5985.40=1450.55，就是各年现金净流量汇总求和。
原始投资额现值=8760+（300-24）×0.9174+（330-26.4）×0.8417=9268.74（万元）。
这里是原始投资额现值，营运资本是属于原始投资额的，所以需要加上以后年度营运资本现值的。

您再理解一下，如有其他疑问欢迎继续交流，加油！

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