beta资产与beta权益换算公式中为何要考虑所得税影响
beta资产 = beta权益/ (1+ D/E)； 如果考虑税后，是beta资产 = beta权益/ (1+ D/E*（1-t）), 有没有什么通俗方法理解一下呢？ 不是很理解为啥乘以(1-t)!!
问题来源：
二、运用可比公司法估计投资项目的资本成本
1.可比公司法
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适用范围 |
如果新项目的经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同（不满足等风险假设） |
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调整方法 |
寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司，以该上市公司的β值作为待评价项目的β值 |
提示
β分为β资产（无负债的β）和β权益（有负债的β）
β资产不含财务风险，β权益既包含了项目的经营风险，也包含了目标企业的财务风险。
手写板
E—Equity
D—Debt
β负债=0
不考虑所得税：
β资产=β权益×E/（E+D）+β负债×D/（E+D）
β资产=β权益×E/（E+D）=β权益/（1+D/E）
考虑所得税：
D：1000万 10% ×（1-T）
E：1000万 10%
β资产=β权益×E/[E+（1-T）×D]+β负债×（1-T）×D/[E+（1-T）×D]
β资产=β权益×E/[E+（1-T）×D]=β权益/[1+（1-T）×D/E]
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计算 步骤 |
①卸载可比企业财务杠杆： β资产=可比上市公司的β权益/［1+（1-T可比）×可比上市公司的负债/权益］ ②加载目标企业财务杠杆： 目标公司的β权益=β资产×［1+（1-T目标）×目标公司的负债/权益］ ③根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率 股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价 ④计算目标企业的加权平均资本成本 加权平均资本成本=负债税前成本×（1-所得税税率）×负债比重+股东权益成本×权益比重 |
张老师
2022-07-13 13:49:03 6379人浏览
β资产和β权益之间的换算公式
E—权益
D—负债
按照原理来说β资产就是等于加权平均的β
不考虑所得税：
β资产=β权益×E/（E+D）+β负债×D/（E+D）
【负债的利息是契约约定的，如果不考虑违约风险，当整个市场的收益上下波动的时候，它的利息不会由于市场收益上下波动而改变契约的利息率，所以负债的利息收益不变，是稳定的，所以这里是一个简化的处理方法，β负债为0】
所以有：
β资产=β权益×E/（E+D）=β权益/（1+D/E）
1+产权比率=权益乘数，权益乘数是衡量财务杠杆的，实际上就是β资产不含财务杠杆，所以把β权益剔除1+负债/权益
上面是不考虑所得税的
考虑所得税：假设债权人和股东都是投入1000万，都是按照投入资本10%给回报
表面上看都是拿出100万给债权人，100万给股东，但是支付股利是税后利润支付，支付的利息是税前利润支付，是可以抵税的，所以对于负债真正负担的成本是100万*（1-所得税税率）
所以同样的债务和权益对比，如果是同等回报情况下，这个负债应该乘以一个（1-所得税税率）
即：β资产=β权益×E/[E+（1-T）×D]=β权益/[1+（1-T）×D/E]
说白了就是债务的利息可以抵税，所以要用税后的，因此要乘以（1-T）
希望可以帮助到您O(∩_∩)O~若您还有疑问，欢迎您提问，咱们再沟通交流。相关答疑
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