“股利支付率=每股股利/每股收益”的推导

这里股利支付率的公式怎么来的？

相对价值评估模型 2020-08-03 10:06:25

问题来源：

【教材例8-5】甲企业今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，该企业净利润和股利的增长率都是6%，β值为0.75。政府长期债券利率为7%，股票的风险附加率为5.5%。问该企业的本期市盈率和预期市盈率各是多少?

乙企业与甲企业是类似企业，今年实际每股净利为1元，根据甲企业的本期市盈率对乙企业估值，其股票价值是多少？乙企业预期明年每股净利是1.06元，根据甲企业的预期市盈率对乙企业估值，其股票价值是多少？

【答案】甲企业股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%

甲企业股权资本成本=无风险利率+β×风险附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%

甲企业本期市盈率=[股利支付率×（1+增长率）]÷（股权成本-增长率）=[70%×（1+6%）]÷（11.125%-6%）=14.48

甲企业预期市盈率=股利支付率÷（股权成本-增长率）=70%÷（11.125%-6%）=13.66

乙企业股票价值=乙企业本期每股收益×可比企业本期市盈率=1×14.48=14.48（元/股）

乙企业股票价值=乙企业预期每股收益×可比企业预期市盈率=1.06×13.66=14.48（元/股）

通过这个例子可知：如果目标企业的预期每股收益变动与可比企业相同，则根据本期市盈率和预期市盈率进行估值的结果相同。

【提示】值得注意的是：在估值时目标企业本期净利必须要乘以可比企业本期市盈率，目标企业预期净利必须要乘以可比企业预期市盈率，两者必须匹配。这一原则不仅适用于市盈率，也适用于市净率和市销率；不仅适用于未修正价格乘数，也适用于后面所讲的各种修正的价格乘数。

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樊老师

2020-08-03 10:58:50 6321人浏览

尊敬的学员，您好：

股利支付率=股利总额/净利润=（每股股利*股数）/（每股收益*股数）

分子和分母同时除以“股数”，得到：股利支付率=每股股利/每股收益。

希望可以帮助到您O(∩_∩)O~

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