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【教材例8-5】甲企业今年的每股收益是0.5元,分配股利0.35元/股,该企业净利润和股利的增长率都是6%,β值为0.75。政府长期债券利率为7%,股票的风险附加率为5.5%。问该企业的本期市盈率和预期市盈率各是多少?
乙企业与甲企业是类似企业,今年实际每股净利为1元,根据甲企业的本期市盈率对乙企业估值,其股票价值是多少?乙企业预期明年每股净利是1.06元,根据甲企业的预期市盈率对乙企业估值,其股票价值是多少?
【答案】甲企业股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%
甲企业股权资本成本=无风险利率+β×风险附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%
甲企业本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权成本-增长率)=[70%×(1+6%)]÷(11.125%-6%)=14.48
甲企业预期市盈率=股利支付率÷(股权成本-增长率)=70%÷(11.125%-6%)=13.66
乙企业股票价值=乙企业本期每股收益×可比企业本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)
乙企业股票价值=乙企业预期每股收益×可比企业预期市盈率=1.06×13.66=14.48(元/股)
通过这个例子可知:如果目标企业的预期每股收益变动与可比企业相同,则根据本期市盈率和预期市盈率进行估值的结果相同。
【提示】值得注意的是:在估值时目标企业本期净利必须要乘以可比企业本期市盈率,目标企业预期净利必须要乘以可比企业预期市盈率,两者必须匹配。这一原则不仅适用于市盈率,也适用于市净率和市销率;不仅适用于未修正价格乘数,也适用于后面所讲的各种修正的价格乘数。
樊老师
2020-08-03 10:58:50 6409人浏览
股利支付率=股利总额/净利润=(每股股利*股数)/(每股收益*股数)
分子和分母同时除以“股数”,得到:股利支付率=每股股利/每股收益。
希望可以帮助到您O(∩_∩)O~相关答疑
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