现金流增长率为何存在滞后性？
财务成本管理（2023）>零基础精讲班-郑晓博>真题选讲>24分05秒>讲义段ID: 7855186
请问为什么现金流增长率在滞后？
问题来源：
丛老师
2023-12-28 21:58:04 1590人浏览
勤奋可爱的学员，你好：
当题中说某一年收入开始稳定增长的时候，现金流量一定是在这一年的下一年进入稳定增长的，现金流量的数据变动具有滞后现象。
可以具体推导一下，假如企业2018年的销售收入为100万元，税后经营净利率为10%，并且不变，净经营资产占收入比为20%保持不变，预计2019年、2020年收入增长率为10%，2021年开始进入可持续增长期，可持续增长率为8%。
| 2018 | 2019（10%） | 2020（10%） | 2021（8%） | 2022（8%） |
税后净经营净利润 | 100×10%=10 | 10×1.1=11 | 11×1.1=12.1 | 12.1×1.08 =13.068 | 13.068×1.08 =14.11344 |
净经营资产 | 100×20%=20 | 20×1.1=22 | 22×1.1=24.2 | 24.2×1.08 =26.136 | 26.136×1.08 =28.22688 |
净经营资产增加 | — | 22-20=2 | 24.2-22=2.2 | 26.136-24.2=1.936 | 28.22688-26.136=2.09088 |
实体现金流量 | — | 11-2=9 | 12.1-2.2=9.9 | 13.068-1.936=11.132 | 14.11344-2.09088=12.02256 |
根据表格的计算过程来分析，2021年收入进入稳定增长状态，但是此时实体现金流量并不是按照8%增长的，9.9×1.08=10.692（万元），并不等于2021年实体现金流量11.132万元。原因是2021年的净经营资产增加不满足8%的增长率，2022年净经营资产的增加才满足8%的增长率，因此2022年现金流才进入稳定增长的状态，2022年实体现金流量=2021年的现金流量11.132×1.08=12.02256（万元）。
给您一个爱的鼓励，加油~
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