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第五问为什么不能通过提高利润留存率?

为什么不能通过提高利润留存率?本题没有提到固定股利分配率 麻烦老师解答

营业净利率可持续增长率的测算 2019-08-03 14:02:27

问题来源:

A公司是一家上市公司,该公司2017年和2018年的主要财务数据以及2019年的财务计划数据如下表所示。(单位:万元)

项目

2017年实际

2018年实际

2019年计划

营业收入

1000

1411.80

1455.28

净利润

200

211.77

116.42

股利

100

105.89

58.21

本年利润留存

100

105.88

58.21

总资产

1000

1764.75

2910.56

总负债

400

1058.87

1746.47

股本

500

500

900

年末未分配利润

100

205.88

264.09

股东权益

600

705.88

1164.09

假设公司产品的市场前景很好,营业收入可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。

要求:

计算该公司上述3年的期末总资产周转次数、营业净利率、期末总资产权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2018年和2019年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。

项目

2017年实际

2018年实际

2019年计划

期末总资产周转次数

 

 

 

营业净利率

 

 

 

期末总资产权益乘数

 

 

 

利润留存率

 

 

 

可持续增长率

 

 

 

权益净利率

 

 

 

销售增长率

 

 

 

项目

2017年实际

2018年实际

2019年计划

期末总资产周转次数

1

0.80

0.50

营业净利率

20%

15%

8%

期末总资产权益乘数

1.67

2.50

2.50

利润留存率

50%

50%

50%

可持续增长率

20%

17.65%

5.26%

权益净利率

33.33%

30.00%

10.00%

销售增长率

41.18%

3.08%

(2)指出2018年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
2018年可持续增长率17.65%与2017年可持续增长率20%相比,下降了2.35个百分点。其原因是经营效率下降(期末总资产周转率由1次降低为0.8次;营业净利率由20%降低为15%);财务政策中,在利润留存率保持50%不变的前提下,期末总资产权益乘数增加,即资产负债率提高。经营效率和财务政策的共同改变,导致可持续增长率降低。
(3)指出2018年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。

主要通过留存收益增加105.88万元和总负债增加658.87万元筹集所需资金。财务政策方面:利润留存率保持50%不变,期末总资产权益乘数提高近50%[(2.5-1.67)/1.67=49.70%]。

(4)假设2019年预计的经营效率是符合实际的,指出2019年的财务政策有无不当之处。
由于该公司以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度,而权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数,假设2019年预计的经营效率是符合实际的,即营业净利率和总资产周转次数是符合实际的,2019年计划的权益乘数为2.5,即资产负债率为60%,没有超过贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的限制,因此,该公司2019年的财务政策并无不当之处。
(5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
提高权益净利率的途径包括:提高总资产周转次数、营业净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60%,限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的要求,所以该公司今年提高权益净利率的可行途径有:提高营业净利率和提高总资产周转次数。
【提示】解答本题的关键:一是掌握可持续增长率的计算;二是熟悉杜邦分析体系的框架结构;三是掌握经营效率和财务政策具体包括哪些指标;四是注意贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的限制。
查看完整问题

樊老师

2019-08-03 17:54:30 2758人浏览

勤奋可爱的学员,你好:

权益净利率=总资产周转次数*营业净利率*权益乘数,公式中不涉及利润留存率

您将权益净利率和可持续增长率的公式记混了

明天的你会感激现在拼命的自己,加油!
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