问题来源：
综合题 实体现金流量模型
甲公司有关资料如下：
（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2019年为实际值，2020年至2022年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。
|
单位：万元 |
|
实际值 |
预测值 |
||||
|
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
||
|
利润表项目： |
|||||
|
一、营业收入 |
1000.00 |
1070.00 |
1134.20 |
1191.49 |
|
|
减：营业成本 |
600.00 |
636.00 |
674.16 |
707.87 |
|
|
二、毛利润 |
400.00 |
434.00 |
460.04 |
483.62 |
|
|
减：销售和管理费用 （不含折旧费用） |
200.00 |
214.00 |
228.98 |
240.43 |
|
|
折旧费用 |
40.00 |
42.42 |
45.39 |
47.66 |
|
|
财务费用 |
20.00 |
21.40 |
23.35 |
24.52 |
|
|
三、利润总额 |
140.00 |
156.18 |
162.32 |
171.01 |
|
|
减：所得税费用 |
56.00 |
62.47 |
64.93 |
68.40 |
|
|
四、净利润 |
84.00 |
93.71 |
97.39 |
102.61 |
|
|
加：年初未分配利润 |
100.00 |
116.80 |
140.09 |
159.30 |
|
|
五、可供分配的利润 |
184.00 |
210.51 |
237.48 |
261.91 |
|
|
减：应付普通股股利 |
67.20 |
70.42 |
78.18 |
82.09 |
|
|
六、未分配利润 |
116.80 |
140.09 |
159.30 |
179.82 |
|
|
资产负债表项目： |
|||||
|
经营流动资产 |
60.00 |
63.63 |
68.09 |
71.49 |
|
|
固定资产原值 |
460.00 |
529.05 |
607.10 |
679.73 |
|
|
减：累计折旧 |
20.00 |
62.42 |
107.81 |
155.47 |
|
|
固定资产净值 |
440.00 |
466.63 |
499.29 |
524.26 |
|
|
资产总计 |
500.00 |
530.26 |
567.38 |
595.75 |
|
|
短期借款 |
118.20 |
127.45 |
141.28 |
145.52 |
|
|
应付账款 |
15.00 |
15.91 |
17.02 |
17.87 |
|
|
长期借款 |
50.00 |
46.81 |
49.78 |
52.54 |
|
|
股本 |
200.00 |
200.00 |
200.00 |
200.00 |
|
|
年末未分配利润 |
116.80 |
140.09 |
159.30 |
179.82 |
|
|
股东权益合计 |
316.80 |
340.09 |
359.30 |
379.82 |
|
|
负债和股东权益总计 |
500.00 |
530.26 |
567.38 |
595.75 |
|
（2）甲公司2020年和2021年为高速成长时期，年增长率在6%～7%之间；2022年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2023年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限期持续）。
（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的平均所得税税率为40%。
要求：
（1）计算2020年到2022年的各年营业现金净流量、资本支出及实体现金流量(结果填入给定的“甲公司企业估价计算表”中)。
|
表1 甲公司企业估价计算表 单位：万元 |
|
2020年 |
2021年 |
2022年 |
|
|
营业现金净流量 |
|||
|
资本支出 |
|||
|
实体自由现金流量 |
（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2019年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入给定的“甲公司企业估价计算表”中。
|
表2 甲公司企业估价计算表 单位：万元 |
||||
|
现值 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
|
|
实体现金流量 |
||||
|
折现系数 |
||||
|
预测期现金流量现值 |
||||
|
预测期期末价值的现值 |
||||
|
公司实体价值 |
||||
|
债务价值 |
||||
|
股权价值 |
||||
【答案】
|
表1 甲公司企业估价计算表 单位：万元 |
|||
|
2020年 |
2021年 |
2022年 |
|
|
净利润 |
93.71 |
97.39 |
102.61 |
|
+财务费用 |
21.4 |
23.35 |
24.52 |
|
+全部所得税 |
62.47 |
64.93 |
68.40 |
|
=息税前利润（EBIT） |
177.58 |
185.67 |
195.53 |
|
税后经营净利润 =EBIT×（1-平均税率40%） |
106.55 |
111.40 |
117.32 |
|
+折旧摊销 |
42.42 |
45.39 |
47.66 |
|
=营业现金毛流量 |
148.97 |
156.79 |
164.98 |
|
经营流动资产增加 |
3.63 |
4.46 |
3.40 |
|
-经营流动负债增加 |
0.91 |
1.11 |
0.85 |
|
=经营营运资本增加 |
2.72 |
3.35 |
2.55 |
|
=营业现金净流量 |
146.25 |
153.44 |
162.43 |
|
净经营长期资产增加 |
26.63 |
32.66 |
24.97 |
|
+折旧摊销 |
42.42 |
45.39 |
47.66 |
|
资本支出 |
69.05 |
78.05 |
72.63 |
|
实体现金流量 |
77.20 |
75.39 |
89.8 |
|
表2 甲公司企业估价计算表 |
||||
|
现值 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
|
|
实体现金流量 |
77.2 |
75.39 |
89.8 |
|
|
折现系数 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
|
|
预测期现金流量现值 |
199.95 |
70.18 |
62.30 |
67.47 |
|
预测期期末价值的现值 |
1416.80 |
|||
|
公司实体价值 |
1616.75 |
|||
|
债务价值 |
168.20 |
|||
|
股权价值 |
1448.55 |
|||
樊老师
2020-10-09 12:05:49 5192人浏览
经营性流动资产：货币资金（经营）、应收票据（不收息）、应收账款、预付款项、其他应收款（应收股利（长期股权投资形成的））、其他应收款（扣除应收利息、应收股利）、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产。
长期借款属于金融负债。
相关答疑
-
2023-07-01
-
2022-08-16
-
2021-08-21
-
2020-09-28
-
2020-08-25
津公网安备12010202000755号