关于无税MM和有税MM对资本成本、股权资本成本的影响
老师，请解释一下这道题的逻辑？关于无税MM和有税MM对资本成本、股权资本成本的影响，不懂
问题来源：
下列关于资本结构MM理论的说法中，正确的有（ ）。
A、无税MM理论认为财务杠杆提高后，加权平均资本成本不变
B、有税MM理论认为财务杠杆提高后，企业价值增加
C、无税MM理论认为财务杠杆提高后，股权资本成本上升
D、有税MM理论认为财务杠杆提高后，加权平均资本成本上升
正确答案：A,B,C
答案分析：有税MM理论认为财务杠杆提升，企业价值增加，加权平均资本成本降低，选项D错误。
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张老师
2021-08-11 04:15:15 4896人浏览
尊敬的学员，您好：
无税MM理论下的结论：
有负债企业的价值=无负债企业的价值
有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+风险溢价
负债比重上升，财务风险变大，股东投资面临的风险上升，所以要求的报酬率就会上升，相应的权益资本成本上升
有税MM理论下的结论：
MM理论是假设借债无风险的，所以无论借款多少，都是按照无风险利率借款的，所以债务成本不变。
但是因为财务杠杆越大，股东承担的风险越大，所以股东要求的报酬率越来越高，所以权益资本成本越大。
财务杠杆越大负债利息抵税效应越明显，所以债务比率*税后债务资本成本引起加权平均资本成本下降幅度，要大于权益比重*企业资本成本导致加权平均资本成本上升的幅度。
所以加权平均资本成本总体是下降的，而且随着财务杠杆越大负债利息抵税效应越明显，加权平均资本成本下降幅度也越大。
这个原理是基于好多假设，我总结的是最应试的结论，您按我回复的掌握，考完试有时间再研究逻辑原理。
有志者,事竟成,破釜沉舟,百二秦关终属楚。有帮助(14)
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