问题来源：
假设ABC公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为30.5元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升35%，或者下降20%。无风险利率为每年4%。
要求：
要求：
（1）利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率。
上行股价=30×（1+35%）=40.5（元）
下行股价=30×（1-20%）=24（元）
股价上行时期权到期日价值=40.5-30.5=10（元）
股价下行时期权到期日价值=0
组合中股票的数量（套期保值比率）=期权价值变化/股价变化=
=0.61（股）
（2）利用复制原理，计算借款数额和看涨期权的价值。
借款数额=（到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值）/（1+持有期无风险利率）=（24×0.61-0）/（1+2%）=14.35（元）
看涨期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款=0.61×30-14.35=3.95（元）
（3）若有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为30.5元，到期时间是6个月，计算看跌期权价格。
看跌期权价格=3.95+30.5/（1+2%）-30=3.85（元）
（4）如果该看涨期权的现行价格为4元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。（★★）
由于目前看涨期权价格为4元，高于3.95元，因此存在套利空间。套利组合应为：按4元出售1份看涨期权，卖空14.35元的无风险证券，买入0.61股股票，进行套利，可套利0.05元。
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田老师
2020-04-11 17:09:59 2656人浏览
勤奋刻苦的同学，您好：
说明如下：
区别：复制原理和套期保值原理本质是一样的，计算步骤不一样，考虑出发点不一样而已。套期保值原理计算的套期保值比率也就是复制组合原理构建的组合中购买股票的数量。复制组合原理构建的组合是股票和借款组合，该组合现金流量与购买一份期权一样；套期保值原理构建的组合是股票、期权和借款组合。所谓风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率
联系：复制组合原理本质是构建一个股票与借款组合，该组合现金流量等于期权现金流量，所以需要确定购买股票的数量及套期保值比率
本题无非是第一步要求求套期保值比率而已，本身思路是连贯的。
希望老师的解答能够对您所有帮助~有帮助(5)
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