如何计算需要筹集的资金总额？

答案里的（5900-1500）*25%，这一步5900-1500什么意思，不是用净经营资产增加额3900*25%吗？

增长率与资本需求的测算管理用财务报表体系 2020-10-08 14:54:42

问题来源：

甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下。
（1）甲公司2019年的主要财务报表数据。

（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年营业收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。
（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。
（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%，经营性资产、经营性负债与营业收入保持稳定的百分比关系。
要求：

（1）编制甲公司2019年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）；

单位：万元

管理用财务报表项目	2019年
经营性资产总计	6000-（300-10000×2%）=5900
经营性负债总计	1500
净经营资产总计	5900-1500=4400
金融负债	1500
金融资产	300-10000×2%=100
净负债	1500-100=1400
股东权益	3000
净负债及股东权益总计	1400+3000=4400
税前经营利润	1650+80=1730
减：经营利润所得税	（1730-50）×25%=420
税后经营净利润	1730-420=1310
利息费用	80
减：利息费用抵税	80×25%=20
税后利息费用	80-20=60
净利润	1310-60=1250

（2）假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司2020年的可持续增长率；

可持续增长率=1250/3000×（1-60%）/［1-1250/3000×（1-60%）］=20%

（3）假设甲公司2020年销售增长率为25%，营业净利率与2019年相同，在2019年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2020年的外部融资额（假设当年的利润当年分配股利）；

2020年的外部融资额=（5900-1500）×25%-10000×（1+25%）×1250/10000×（1-60%）-100=375（万元）

（4）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。

如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果某一年计算可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果某一年计算可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

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