运用大股数小股数求解每股收益无差别点息税前利润的公式
我用的简化公式，（134.4*150-90*38.4）/150-90 得到278.4…………… 算了几回，没明白哪儿错了，求解
问题来源：
某公司是一家生产经营A产品的上市公司，目前拥有资金1200万元，其中，普通股90万股，每股价格8元；债券480万元，年利率8%；目前的销量为29万件，单价为25元，单位变动成本为10元，固定成本为100万元（不包括利息费用）。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资960万元，投资所需资金有下列两种筹资方案可供选择：
方案一：发行债券筹资960万元，年利率10%；
方案二：发行普通股股票筹资960万元，每股发行价格16元。预计第一年的每股股利是1.2元，股利增长率是8%。
预计扩大生产能力后，固定成本会增加98.4万元（不包括利息费用），假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。两方案均不考虑筹资费率。
要求：
方案一：发行债券筹资960万元，年利率10%；
方案二：发行普通股股票筹资960万元，每股发行价格16元。预计第一年的每股股利是1.2元，股利增长率是8%。
预计扩大生产能力后，固定成本会增加98.4万元（不包括利息费用），假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。两方案均不考虑筹资费率。
要求：
（1）计算两个方案的资本成本（债券筹资按照一般模式计算）；
债券的资本成本=10%×（1-25%）=7.5%
普通股的资本成本=1.2/16+8%=15.5%
普通股的资本成本=1.2/16+8%=15.5%
（2）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销售量水平；
企业目前的利息=480×8%=38.4（万元）
企业目前的股数=90万股
追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4（万元）
追加股票筹资后的总股数=90+960/16=150（万股）
设两种筹资方案的每股收益无差别点的销售量水平为X，
两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=31.79（万件）
企业目前的股数=90万股
追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4（万元）
追加股票筹资后的总股数=90+960/16=150（万股）
设两种筹资方案的每股收益无差别点的销售量水平为X，
两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=31.79（万件）
（3）若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
追加投资后的总销售量=29+19=48（万件），高于每股收益无差别点销售量（31.79万件），所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式即方案一。
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刘老师
2020-05-01 15:57:51 4136人浏览
勤奋刻苦的同学，您好：
大股数=90+960/16=150（万股），小股数=90万股。
大利息=480×8%+960×10%=134.4（万元），小利息=480×8%=38.4（万元）。
每股收益无差别点息税前利润=（大股数×大利息-小股数×小利息）/（大股数-小股数）=278.4（万元）
设每股收益无差别点的销售量为X：则（25-10）×X-100-98.4=278.4，求解X=31.79（万件）。
每个努力学习的小天使都会有收获的，加油！有帮助(11)
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