套期保值的原则与方式（2）

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　　案例分析题

　　黄河公司为境内商品生产企业，采用人民币作为记账本位币。2013年2月1日，该公司与某境外公司签订了一项设备购买合同（确定承诺），设备价格为100万美元，交货日期为2013年5月1日。

　　2013年2月1日，经黄河公司董事会决定，签订了一项购买81.21万欧元的远期合同。根据该合同，黄河公司将于2013年5月1日支付人民币683万元购入81.21万欧元，汇率为1欧元=8.4104人民币元。

　　黄河公司将该远期合同指定为对由于人民币对美元汇率变动可能引起的确定承诺公允价值变动风险的套期工具，且通过比较远期合同公允价值总体变动和确定承诺公允价值变动评价套期有效性。假定最近3个月人民币元对欧元、人民币元对美元的汇率变动之间具有高度相关性。2013年5月1日，黄河公司履行确定承诺并以净额结算了远期合同。

　　与该套期有关的远期汇率资料如下表所示：

　　日 期欧元/人民币的远期汇率美元/人民币的远期汇率

　　2013年2月1日　　1欧元=8.4104人民币元　　1美元=6.8280人民币元

　　2013年3月31日　　1欧元=8.4060人民币元　　1美元=6.8270人民币元

　　2013年5月1日　　1欧元=8.3950人民币元　　1美元=6.8260人民币元

　　假定不考虑与购买设备有关的税费因素、设备运输和安装费用等。

　　要求：

　　（1）指出上述套期关系中的被套期项目，并简要说明理由。

　　（2）指出上述套期关系中的套期工具，并简要说明理由。

　　（3）指出上述套期保值可以指定的类型，并简要说明理由。

　　（4）分析、判断该套期是否高度有效。

　　（5）简要评价该套期的效果。

　　2月1日　　3月31日　　5月1日

　　A.远期合同

　　5月1日结算的欧元/人民币元的远期汇率　　8.4104　　8.4060　　8.3950

　　金额单位：万欧元　　81.21　　81.21　　81.21

　　远期价格（81.21万欧元折算成人民币万元）683　　682.65　　681.76

　　合同价格（人民币万元）（683）（683）（683）

　　以上两项的差额（人民币万元）0　　（0.35）　（1.24）

　　公允价值（以上差额的现值，假定折现率为6%）0　（0.35）（1.24）

　　本期公允价值变动 （0.35）（0.89）

　　B.确定承诺

　　5月1日结算用的美元/人民币元远期汇率6.8280　　6.8270　　6.8260

　　金额单位：万美元100　　100　　100

　　远期价格（100万美元折算成人民币万元）（682.80）（682.70）（682.60）

　　初始远期价格（人民币万元）682.806　　82.806　　82.80

　　以上两项的差额（人民币万元）0　　0.10　　0.20

　　公允价值（上述差额的现值，假定折现率为6%）0　　0.10　　0.20

　　本期公允价值变动 0.10　　0.10

　　C.无效套期部分（以欧元标价的远期合同和以美元标价的确定承诺两者公允价值变动之间的差额） 0.25　　0.79

　　【答案与解析】

　　（1）指出上述套期关系中的被套期项目，并简要说明理由。

　　上述套期关系中，被套期项目是购买设备的合同。

　　理由：在购买设备过程中，美元对人民币汇率的变动将引起购买设备公允价值（入账价值）的变动，为了规避公允价值变动风险，指定购买设备的合同为被套期项目。

　　（2）指出上述套期关系中的套期工具，并简要说明理由。

　　上述套期关系中，套期工具是欧元的外汇远期合同。

　　理由：套期工具是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具。购买欧元外汇远期合同，由于欧元对人民币汇率变动引起的公允价值变动预期可抵销在购买设备过程中美元对人民币汇率变动引起的公允价值变动。

　　（3）指出上述套期保值可以指定的类型，并简要说明理由。

　　上述套期保值可以指定为公允价值套期。

　　理由：公允价值套期是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺公允价值变动进行的套期。

　　（4）分析、判断该套期是否高度有效。

　　黄河公司预期该套期高度有效。

　　理由：①2013年2月1日，81.21万欧元与100万美元按2013年5月1日的远期汇率换算，仅相差0.2万元（81.21×8.4104-100×6.8280=683-682.8=0.2）；②远期合同和确定承诺将在同一日期结算；③最近三个月，人民币元对欧元、人民币元对美元的汇率变动之间具有高度相关性。

　　（5）简要评价该套期的效果。

　　①远期合同和确定承诺的公允价值变动计算表如下：

　　2月1日　　3月31日　　5月1日

　　A.远期合同

　　5月1日结算的欧元/人民币元的远期汇率　　8.4104　　8.4060　　8.3950

　　金额单位：万欧元　　81.21　　81.21　　81.21

　　远期价格（81.21万欧元折算成人民币万元）　　683　　682.65　　681.76

　　合同价格（人民币万元）（683）（683）（683）

　　以上两项的差额（人民币万元）0（0.35）（1.24）

　　公允价值（以上差额的现值，假定折现率为6%）0（0.35）（1.24）

　　本期公允价值变动 （0.35）（0.89）

　　B.确定承诺

　　5月1日结算用的美元/人民币元远期汇率6.8280　　6.8270　　6.8260

　　金额单位：万美元100　　100　　100

　　远期价格（100万美元折算成人民币万元）（682.80）（682.70）（682.60）

　　初始远期价格（人民币万元）682.80　　682.80　　682.80

　　以上两项的差额（人民币万元）　　0　　0.10　　0.20

　　公允价值（上述差额的现值，假定折现率为6%）　　0　　0.10　　0.20

　　本期公允价值变动　　 0.10　　0.10

　　C.无效套期部分（以欧元标价的远期合同和以美元标价的确定承诺两者公允价值变动之间的差额） 0.25　　0.79

　　②账务处理如下（单位：人民币万元）

　　2013年2月1日

　　无需进行账务处理，因为远期合同和确定承诺当日公允价值均为零。

　　2013年3月31日

　　借：被套期项目——确定承诺 0.10

　　　　贷：套期损益 0.10

　　借：套期损益 0.35

　　　　贷：套期工具——远期合同 0.35

　　2013年5月1日

　　借：被套期项目——确定承诺 0.10

　　　　贷：套期损益 0.10

　　借：套期损益 0.89

　　　　贷：套期工具——远期合同 0.89

　　借：套期工具——远期合同 1.24

　　　　贷：银行存款 1.24

　　借：固定资产——设备 682.80

　　　　贷：银行存款（100×6.8260） 682.60

　　被套期项目——确定承诺 0.20

　　简要评价：黄河公司通过运用套期策略，使所购设备的成本锁定在将确定承诺的购买价格100万美元按1美元=6.8280人民币元进行折算确定的金额上，套期实现了预期目标，套期效果良好。

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