2019年高级会计师考试案例分析5.19
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案例分析题
甲公司是一家大型机器设备生产商，2017年销售收入总额为10亿元，净利润为0.5亿元，发放股利0.2亿元。甲公司董事会认为甲公司还存在巨大增长潜力，所以设定2018年目标销售增长率为10%。甲公司2017年简化资产负债表如下表所示：
2017年简化资产负债表
2017年12月31日
单位：亿元
资产： | 金额 | 销售百分比 | 负债与股东权益： | 金额 | 销售百分比 |
流动资产 | 5 | 50% | 应付账款 | 1 | 10% |
固定资产 | 15 | - | 短期借款 | 4 | - |
长期负债 | 5 | - | |||
股东权益 | 10 | - | |||
资产总额 | 20 | - | 负债与股东权益 | 20 | - |
为满足2018年资金需求，拟通过配股进行融资，目前股票市价为每股10元，拟每10股配2股，配股价格为8元/股。
假设销售净利率、股利支付率均不发生变化，不考虑其他因素。
要求：
1.计算满足2018年目标销售增长率所需筹集的外部资金。
2.假设企业未来可持续发展，是否能够满足设定的目标销售增长率，如不能满足，请指出改进建议。
3.计算配股除权价格及配股权价值。
【正确答案】
1、正确答案 :
销售净利率=0.5/10=5%
股利支付率=0.2/0.5=40%
外部资金需求=10×10%×(50%-10%)-10×(1+10%)×5%×(1-40%)=0.07(亿元)
2、正确答案 :
(1)可持续增长率=[5%×(1-40%)]/[1-5%×(1-40%)]=3.09%
可持续增长率小于设定的2018年目标销售增长率10%，所以企业未来可持续发展，不能够满足设定的目标销售增长率。
(2)改进措施：提高销售净利率、提高总资产周转率、提高资产负债率、提高利润留存率、增发新股。
3、正确答案 :
(1)配股除权价格=(10+8×2/10)/(1+2/10)=9.67(元/股)
(2)配股权价值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)
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注：以上内容选自东奥名师的授课题库
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