2023年高级会计师考试案例分析4.20
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甲公司是一家专门从事矿产资源开发、生产和销售的大型上市集团公司。目前的股本100000万股。因项目开发需要，甲公司需要筹集资金50000万元。结合公司实际情况，经讨论有以下两种筹资方案可供选择：
方案一：平价发行票面年利率为10%、每年末付息的10年期债券50000万元。
方案二：根据现价10元/股发行普通股5000万股。
甲公司财务部门在未考虑上述筹资方案的情况下，预测的2023年度相关财务数据及2022年实际数据如下表：
单位：万元
项目 | 2022年度实际发生金额 | 2023年度预测数 |
息税前利润 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利润总额（税前收益） | 150000 | 166600 |
所得税（25%） | 37500 | 41650 |
净利润（税后收益） | 112500 | 124950 |
此外，为进一步强化集团资金集中管理，提高集团资金使用效率，甲公司计划在一年内成立财务公司，为成员单位及合作伙伴提供票据承兑、委托贷款等业务。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.分别计算两种筹资方案下甲公司2023年的预计每股收益；
2.计算方案一和方案二的EBIT-EPS无差别点的息税前利润，并作出筹资决策，说明理由；
3.指出甲公司设立的财务公司的业务范围和服务对象是否恰当，如不恰当，简要说明理由。
【正确答案】
1.正确答案：
2023年预计的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21（元）
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19（元）
2.正确答案：
设方案一与方案二的EBIT-EPS无差别点下的息税前利润为EBIT，则：
[(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)]/100000=[(EBIT-10000)×(1-25%)]/(100000+5000)
解得：EBIT=115000（万元）
甲公司应当选择方案一债券筹资。
理由：债券筹资方案的每股收益1.21元大于股权筹资方案的每股收益1.19元。
或：预计的息税前利润176600万元大于EBIT-EPS无差别点的息税前利润115000万元，所以应选择财务杠杆效应较大的方案一债券筹资。
3.正确答案：
（1）甲公司设立的财务公司的业务范围符合规定。
（2）甲公司设立的财务公司的服务对象不符合规定。
理由：财务公司的服务对象被严格限定在成员单位这一范围之内，不得对外提供服务。
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