2023年高级会计师考试案例分析4.28
你现在所受的苦，受的累，终究会得到回报。2023年高级会计师考试备考正在进行中，下面为大家整理了案例分析题，希望大家能要坚持练习！
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A家具股份有限公司（以下简称A公司）是一家专注于床垫产品设计研发和生产销售的公司，在床垫行业知名度较高，曾获得多项荣誉。为了满足消费者的整体购买需求，A公司逐步推出了木床产品，但因起步较晚尚未形成规模。2023年初，A公司决定通过并购生产及销售木床产品的B家具有限公司（以下简称B公司）60%的股权，以获得其成熟的木床产品生产线和稳定的销售渠道。
A公司就并购事宜与B公司进行友好协商，并聘请华信评估有限公司（以下简称华信评估）对B公司的企业价值进行评估。华信评估的项目负责人建议A公司采用现金流量折现模型对B公司进行价值评估。相关的资料如下：
单位：万元 | |||||
项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | 2027年 |
税后净营业利润 | 345 | 378.75 | 411 | 299.25 | 367.5 |
折旧与摊销 | 40 | 55 | 60 | 80 | 85 |
资本支出 | 50 | 155 | 202.5 | 107.5 | 185 |
营运资金增加额 | 90 | 0 | 20 | 10 | 50 |
华信评估确定的B公司估值基准日为2022年12月31日，假定从2028年起，B公司自由现金流量以4%的增长率稳定增长。B公司的加权平均资本成本为10%。
经友好协商，并购双方就并购事宜签署了股权转让协议。A公司以自有资金支付股权转让款，成功并购了B公司。并购完成后，A公司委派董事王某担任B公司的总经理。
部分货币时间价值系数如下：
t | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
（P/F，10%，t） | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
（P/A，10%，t） | 0.9091 | 1.7355 | 2.4869 | 3.1699 | 3.7908 |
假定不考虑其他因素。
要求：
1.按照企业并购的四个不同标准进行分类，分析判断A公司并购B公司所属的并购类型，并简要说明理由。
2.指出A公司并购B公司的并购支付方式，并说明理由。
3.计算B公司的企业价值。
【正确答案】
1.正确答案：
①按照并购后双方法人地位的变化情况划分，属于控股合并。
理由：收购完成后，A公司、B公司的法人地位仍然存续，A公司收购B公司至控股地位。
②按照并购双方行业相关性划分，属于横向并购。
理由：并购双方均生产销售木床产品，属于同一行业，故属于横向并购。
③按照被并购企业意愿划分，属于善意并购。
理由：并购双方就并购事宜经友好协商达成，故属于善意并购。
④按照并购的交易方式划分，属于协议收购。
理由：A公司与B公司经过友好协商签署了股权转让协议。
2.正确答案：
A公司并购B公司的并购支付方式为现金支付方式。
理由：A公司以自有资金支付股权转让款。
3.正确答案：
B公司预测期各年自由现金流量：
单位：万元 | |||||
项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | 2027年 |
自由现金流量 | 245 | 278.75 | 248.5 | 261.75 | 217.5 |
B公司的企业价值=245×(P/F，10%，1)+278.75×(P/F，10%，2)+248.5×(P/F，10%，3)+261.75×(P/F，10%，4)+217.5×(P/F，10%，5)+217.5×(1+4%)/(10%-4%)×(P/F，10%，5)
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209
=3294.40（万元）。
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