2024年高级会计师考试案例分析2月17日

来源：东奥会计在线责编：李雪婷2024-02-17 09:31:16

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟。2024年高级会计师考试备考正在进行中，东奥为大家准备了高级会计师考试案例分析每日一练习题，大家快来打卡做题吧！

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【案例分析题】

甲公司为一家在上海证券交易所上市的企业。2022年末，甲公司基于公司战略目标，准备积极实施并购乙公司的战略计划。相关并购价值评估资料如下：
（1）甲公司经综合分析，预计乙公司相关数据如下：

单位：万元

项目	2023年	2024年	2025年
税后净营业利润	1500	1600	1850
折旧及摊销	500	500	500
资本支出	1100	1050	1230
营运资金增加额	200	300	300

经确认以2022年12月31日为估值基准日，该基准日，乙公司的资产负债率为60%，乙公司剔除财务杠杆的β系数为0.8，债务平均利息率为8%，公司适用的所得税税率为25%。市场无风险报酬率为5%，市场风险溢价为6%，预计乙公司自由现金流量从2026年开始以3%的增长率稳定增长。
（2）经多轮谈判，甲、乙公司最终确定并购对价为1亿元。
假定不考虑其他因素。
要求：

1.根据题目给出的条件，填列下表：

2.计算乙公司加权平均资本成本。

3.经计算乙公司2023年~2025年自由现金流量的现值合计为1883.16万元，根据收益法下的现金流量折现法计算乙公司的价值。

高级会计师案例分析

【正确答案】

1、正确答案 :

单位：万元

项目	2023年	2024年	2025年	2026年
自由现金流量	700	750	820	844.6

思路：2023年自由现金流量=2023年税后净营业利润+2023年折旧及摊销-（2023年资本支出+2023年营运资金增加额）=1500+500-（1100+200）=700（万元）
2024年自由现金流量=1600+500-（1050+300）=750（万元）
2025年自由现金流量=1850+500-（1230+300）=820（万元）
2026年自由现金流量=820×（1+3%）=844.6（万元）

2、正确答案 :

考虑财务杠杆的β系数=0.8×［1+60%/（1-60%）×（1-25%）］=1.7

股权资本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加权平均资本成本=8%×（1-25%）×60%+15.2%×（1-60%）=9.68%

3、正确答案 :

乙公司价值=1883.16+844.6/（9.68%-3%）/（1+9.68%）3=11465.96（万元）≈1.15（亿元）

4、正确答案 :

该并购对价合理。

理由：因为乙公司价值1.15亿元大于并购对价1亿元，所以该并购对价对甲公司而言合理。

说明：以上内容选自东奥名师授课题库。本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习参考，禁止任何形式的转载。祝大家高级会计师考试轻松过关。

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