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2018《高级会计实务》基础班:最佳资本预算

来源:东奥会计在线责编:石专_美2018-07-20 11:27:38

2018年高级会计师考试已经临近,大家要抓紧时间巩固知识点,夯实基础,每天都应多复习几个知识点,多做几道习题,同时注意调整好自己的状态。

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最佳资本预算

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本知识点属于《高级会计实务》基础班

【知识点】:最佳资本预算

最佳资本预算

在确定最佳资本预算时我们需要先了解两个概念:投资机会表和边际成本表。

(一)投资机会表与边际成本表

1.投资机会表

投资机会表按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列,并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

2.边际资本成本

边际资本成本(MCC)指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的,是追加筹资时所使用的加权平均成本。

(二)资本限额

企业在某个年度进行投资的资本限额,并不一定等于上述的资本预算的最高限额。原因如下:

1.股东大会未审批通过;

2.管理层认为金融市场条件不利,既不愿意借债,也不愿意发行股票;

3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目;等等。

假设该公司资本预算800万元,已经公司股东大会审批通过。在这800万元的资本限额下,假设各潜在投资为独立项目,则我们有以下一系列的投资机会组合可供选择。

公司各投资机会比较

项目

初始现金流出量(万元)

内部收益率(IRR)

净现值

获利指数

A

600

16

140

1.23

B

400

20

150

1.375

C

400

28

400

2.00

D

300

26

20

1.67

E

200

25

145

1.725

F

100

35

120

2.2

G

100

20

130

2.3

H

20

18

0.8

1.04

分析过程:按已贴现现金流量方法,对各项目按盈利能力递减的顺序排序。

组合一:F+C+D组合后净现值为:540万元

组合二:C+B组合后净现值为:550万元

组合三:F+C+E+G组合后净现值为:795万元

根据以下分析,在资本限额为800万元的情况下,应该选择项目F、C,E和G项目,它们的初始现金流出量为800万,提供的总净现值为795万,没有别的项目组合能提供更大的净现值。

可见,在单期预算上限的约束下,按内涵报酬率递减的顺序选择项目,能选出最大限度地增加公司价值的项目组合。

(三)最佳资本预算

最佳的资本预算被定义为能够保证公司价值最大化的项目组合。

在实际业务当中,有两个重要事项:

(1)资本成本随着资本预算的规模增加而上升,在评估项目时确定恰当的折现率(WACC)比较困难。

(2)有时公司会设置资本预算的上限,通常叫做资本限额。

这个高级会计实务知识点学会了吗?相信自己日积月累就会有大进步!


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