私募股权投资退出方式的选择_2024年高级会计实务高频考点
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【知识点】私募股权投资退出方式的选择
【所属章节】第四章 企业投资、融资决策与集团资金管理
私募股权投资退出方式的选择
私募股权投资的退出机制是指私募股权投资机构在其所投资的企业发展相对成熟后，将其拥有的权益资本在市场上出售以收回投资并获得投资收益。投资退出的时间选择需要考虑宏观因素、创业企业因素和股权投资方因素的影响。主要退出机制包括首次上市公开发行、二次出售、股权回购、清算退出。
(一)首次上市公开发行
首次上市公开发行(IPO)是指企业在资本市场上第一次向社会公众发行股票，私募股权投资通过被投资企业股份的上市，将拥有的私人权益转化为公共股权，公开交易，套现退出。选择IPO退出可以保持企业的独立性，并获得在资本市场上持续融资的机会，实现资本增值。一般认为，上市退出是私募股权投资的最佳退出方式。但是公开上市所需周期较长，加上一些限售条款，从而导致私募股权投资退出过程较为漫长。
(二)二次出售
二次出售是指私募股权投资基金将持有的项目在私募股权二级市场出售的行为。随着我国资本市场和宏观经济逐渐走向成熟，二次出售在私募股权基金退出策略中所占的比例将会逐步提高。
(三)股权回购
股权回购是指标的公司通过一定的途径购回股权投资机构所持有的本公司股份。广义上讲，股权回购是指私募股权投资机构将受让而来的，或者是增资形成的标的公司股权回售给标的公司或其关联方，包括其控股股东(创业股东)、管理层等。相比较其他退出方式，股权回购具有简便易行、成本和收益较低、风险可控等特点。
(四)清算退出
清算退出主要是针对投资失败项目的一种退出方式。相对而言，清算退出是私募股权投资最不理想的退出方式。清算退出是在私募股权投资基金所投资的企业由于各种原因解散的情况下，经过清算程序使私募股权投资基金所投资的企业法人资格终止，仅仅在股东之间分配剩余资产。在大多数情况下，可供私募股权投资基金分配的公司剩余财产很少，甚至为零。清算退出时主要权衡投资风险和投资损失的孰低问题。
注：以上高级会计师考试知识点内容来自东奥老师授课讲义
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