每股收益无差异点计算

　　[小编“娜写年华”]东奥会计在线高级会计师频道提供：本篇为2016年《高级会计实务》答疑精选：每股收益无差异点计算。

　　【原题】案例分析题

　　G公司总资产80000万元，举债20000万元，债务利率10%，所得税税率为25%。G公司发行在外普通股数为6000万股，以10元/股发行价格募集资本60000万元。公司拟于下一年度投资某新项目，投资总额达40000万元。现有两种融资方案：（1）增发普通股4000万股（发行价不变〕；（2）向银行借款40000万元，且新增债务利率因资产负债率提高而升到12%.

　　假定新项目预计的息税前利润为15000万元。

　　要求：采用EBIT－EPS分析法，对融资方案进行选择。

　　正确答案：

　　【方法1】直接计算并比较每个方案的EPS。

　　方案一每股收益=（15000－2000）×（1－25%）/10000=0.975（元）

　　方案二每股收益=（15000－6800）×（1－25%）/6000=1.025（元）

　　应选择方案二（举债融资）

　　【方法二】计算两个方案的每股收益无差异点

　　[（EBIT-2000）×（1-25%）]/10000=[（EBIT-6800）×（1-25%）]/6000

　　EBIT=14000（万元）

　　由于项目预计EBIT（15000万元）大于所测算后的两平点，因此债务融资是最佳的。

　　知识点：企业资本结构决策与管理

　　【学员提问】

　　老师您好！请问该例题中的EBIT＝14000是怎么求出来的？

　　【东奥老师回答】

　　尊敬的学员，您好：

　　根据等式

　　[（EBIT-2000）×（1-25%）]/10000=[（EBIT-6800）×（1-25%）]/6000

　　推导出

　　6000×[（EBIT-2000）×（1-25%）]=10000×[（EBIT-6800）×（1-25%）]

　　6000×（EBIT-2000）=10000×（EBIT-6800）

　　6000×EBIT-6000×2000=10000×EBIT-10000×6800

　　EBIT=（10000×6800-6000×2000）/（10000-6000）

　　EBIT=14000（万元）

　　给您一个记忆技巧，每股收益无差异点的息税前利润=（大股×大利-小股×小利）/（大股-小股）

　　希望可以帮助到您，如有其它问题欢迎继续交流~~

　　祝您学习愉快！