下载APP
财管/ 高频考点

资本市场效率——注会财管知识点解读

资本市场效率这一知识点是注会考试中的重点,是注会考试中客观题的常考点。

资本市场效率-大

资本市场的分类

(0)无效市场【补充】股价没有反映历史信息、公开信息和内部信息
(1)弱式有效市场指股价只反映历史信息的市场
(2)半强式有效市场指股价不仅反映历史信息,还能反映所有的公开信息的市场
(3)强式有效市场指股价不仅能反映历史的和公开的信息,还能反映内部信息的市场


注:

“0”代表“无”,表示无效市场,随着序号递增,资本市场效率逐渐由“无效”到“强式有效”,同时“0”也可以表示没有反映任何信息(历史、公开和内部);

“1”表示反映了1个信息(历史);

“2”表示反映了2个信息(历史和公开);

“3”表示反映了3个信息(历史、公开和内部)。

(1)弱式有效市场——特征

弱式有效市场是最低程度的有效市场,其股价只反映历史信息,即证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响,如果历史信息对证券价格仍有影响,则市场未达到弱式有效。

任何投资者都不可能通过分析历史信息来获取超额收益。

在一个达到弱式有效的资本市场上,并不意味着投资者不能获取一定的收益,并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损。

(2)半强式有效市场——特征

半强式有效市场是指股票价格不仅反映历史信息,还能反映所有的公开信息的市场。

半强式有效市场的主要特征,是现有股票市价能充分反映所有公开可得的信息。对于投资人来说,在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额收益。公开信息已反映于股票价格,所以基本面分析是无用的。

(3)强式有效市场——特征

强式有效市场是指价格不仅能反映历史的和公开的信息,还能反映内部信息的市场。

强式有效市场的主要特征,是无论可用信息是否公开,价格都可以完全地、同步地反映所有信息。由于市价能充分反映所有公开和私下的信息,对于投资人来说,不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额收益,所以内幕消息无用。

解读    
检验目标信息含量检验方法检验规则交易策略
弱式有效历史信息随机游走当日的收益率序列,与前N日的收益率序列不相关(股价是随机游走的)技术分析无用
过滤检验使用过滤规则交易的收益率,不能持续超过“简单购买/持有”策略的收益率
半强式有效
历史信息
+公开信息
事件研究法事件只与事件日的超额收益率相关,与此前此后的超额收益率不相关
技术分析无用
+基本面分析无用
+估值模型无用
投资基金表现研究法投资基金的平均业绩,不可能持续超过市场整体的收益率
强式有效
历史信息
+公开信息
+内部信息
内幕者交易内幕者交易的收益率,不可能持续超过市场整体的收益率技术分析无用
+基本面分析无用
+估值模型无用
+内幕信息无用





此知识点是注会考试中的重点内容,应当重点掌握。

(本文为东奥会计在线原创文章,仅供考生学习使用,禁止任何形式的转载)

责任编辑:冯婷婷

点击查看更多

报考科目数量
3科
  • 2科
  • 3科
  • 4科
学习时长
日均>3h
  • 日均1-2h
  • 日均2-3h
  • 日均>3h
2025年注册会计师课程 2024年注册会计师图书

相关文章

选课中心

初级 中级 注会 税务师

查看选课中心全部课程

东奥品质

25年

匠心打造

49位

名师汇聚

6000万

学员选择